事件：公司发布2021 年中报，2021 年上半年，公司实现营业收入48.76 亿元，同比增长35.39%；实现归母净利润4.04 亿元，同比增长99.22%；实现扣非归母净利润3.41 亿元，同比增长87.83%。

    　　点评：

    　　三大业务板块共进，业绩实现显著增长。2021 年上半年，公司业务模式的不断优化，加快业务拓展，公司高端装备制造、EPC 工程服务、环保设施运营三大业务板块收入均实现增长。其中，环保高端装备制造实现收入32.37 亿元，同比增长14.89%；环保设备工程服务实现收入11.55 亿元，同比增长108.10%。运营项目实现收入2.99 亿元，同比增长98.15%。

    　　现金流大幅增长，盈利能力有所增强。2021 年上半年，公司实现经营性现金流净额1.41 亿元，同比增长465.67%，经营性现金流大幅增长的主要原因在于票据结算支付增加。此外，2021 年上半年，公司ROE为6.34，较2020 年同期增长2.82pct，毛利率为23.41%，亦实现一定程度增长，反映出公司盈利能力有所增强。

    　　在手订单储备充足，保障公司业绩稳步提升。随着疫情受控，固定资产投资有所增长，非电市场需求持续释放叠加煤电部分基建项目重启，市场投标项目增加。公司加大市场开拓力度，合同中标数量、中标金额、中标率等均同比增长。2021 年上半年，公司新增合同 66.31 亿元，同比增长 32.67%。同时，据公司公告，截至2021 年6 月，公司期末在手工程合同 215.43 亿元。在手合同为公司持续的规模性盈利和业务规模快速提升奠定了坚实基础，有助于促进公司经营业绩保持稳步增长态势。

    　　减污降碳七大专项行动出台，紧抓“双碳”发展机遇。为促进“双碳”战略稳步推进，公司出台工业行业碳捕集与利用示范（CCUS）、重点行业工业烟气“减污降碳”、物料智能环保输送、生态环保修复、农废有机物资源化、固废处置“降碳”、碳减排“技高一筹”等七大“减污降碳”专项行动，助力国家“碳达峰、碳中和”

    　　战略实现，促进公司长期持续发展。

    　　维持“增持”评级：预计2021-2023 年公司营业收入分别为121.10、134.20、151.68亿元，分别同比增长18.95%、10.82%、13.02%；实现归母净利润分别为9.04、10.44、11.79 亿元，分别同比增长28.64%、15.49%、12.85%， EPS 分别为0.80、0.92、1.04 元，对应PE 为11.07、9.58、8.49 倍。

    　　风险提示：钢材价格上涨；市场拓展不及预期；市场竞争加剧。