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ST海越(600387)机构评级研报股票分析报告

 
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海越股份(600387):战略转型 打造新型石化企业

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2011-04-28  查股网机构评级研报

公司公布非公开发行预案:2011 年4 月26 日公司董事会六届九次会议通过《关于非公开发行股票方案的议案》,公司拟采用非公开发行的方式向不超过十名特定对象发行不超过6,800 万股(含6,800 万股)的人民币普通股(A 股),募集资金总额不超过80,000.00 万元,用于对控股子公司宁波海越新材料有限公司(占51%股权)进行增资,增资资金将全部用于“138 万吨丙烷和混合碳四利用项目”。

    “138 万吨丙烷和混合碳四(LPG)利用项目”方案确定:公司以宁波海越新材料为实施主体,建设LPG深加工项目,主要产品包括聚丙烯30 万吨、工业异辛烷52.52 万吨,正丁烷16.35 万吨,石脑油24.92万吨,尾油54.01 万吨,甲乙酮3.5 万吨等,预计投资总额624,186.71 万元,预计实现年营业收入1,317,121.89 万元,年利润总额178,536.58 万元,内部收益率(税后)22.68%。建设期3 年。同时建设由海越新材料控股(股权不小于51%)的液化多功能化工码头一座,并通过土地招拍挂方式在小港生活区域征地50~60 亩建设生活配套设施。

    公司公告董事会通过《关于与广东振戎能源有限公司终止战略框架协议的议案》的决议:此前公司曾与广东振戎能源有限公司鉴定协议,合资共同建设大猫岛能源储备基地项目建设。

    公司同时公布2010 年年报及2011 年一季报:公司2010 年实现营业收入14.76 亿元,实现归属于上市公司股东的净利润5679.4 万元,实现每股收益0.15 元。2010 年度不进行利润分配,也不进行资本公积金转增股本。2011 年一季度实现营业收入5.34 亿元,实现归属于上市公司股东净利润2251.8 万元,实现每股收益0.06 元。

    给予“推荐”的投资评级。公司业务正发生重大的战略转型,未来将形成以石化生产为主,创投及油品贸易为辅的业务结构。在石化项目建成前,公司依靠投资收益的逐年释放,经营业绩将较为稳定,以此次增发完成后的总股本(假设增发6800 万股)计算,预计公司2011,2012 的每股收益分别为0.39 元,0.54 元。项目投产后,参照公司的预测,以增发后的总股本计算,石化项目将新增EPS1.5 元左右。我们认为公司现有业务稳定,新型炼化项目技术路线可行,产品结构合理,具有较强盈利能力,给予“推荐”的投资评级。

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