事件：公司 发布6 月经营数据。2022 年6 月，公司实现签约面积123万方，同比-31.13%；实现签约金额284 亿元，同比-16.54%。1-6 月累计签约面积419.2 万方，同比-44.33%；累计销售金额1006.1 亿元，同比-38.21%。

    点评：

    6 月销售降幅大幅收窄，持续受益供给侧改革。2022 年6 月，公司实现签约面积123 万方，同比-31.13%（5 月同比-48.87%）；实现签约金额284 亿元，同比-16.54%（5 月同比-50.18%）。1-6 月累计签约面积419.2 万方，同比-44.33%；累计销售金额1006.1 亿元，同比-38.21%。公司6 月公司降幅大幅收窄，下半年政策效应及基数效应下公司销售有望持续改善。且公司受益供给侧改革，销售排名持续提升。2022 年1-6 月金地集团克而瑞全口径销售排名第8，2020、2021年分别为第13、第11 名。

    6 月新增两个项目，拿地保持谨慎。6 月公司新增两宗地块，分别位于上海和成都，拿地金额22.1 亿元，拿地建面21.5 万方。2022 年以来累计获取9 个项目，累计拿地建面68 万方，总投资额约103 亿元，拿地力度（拿地金额/销售金额）约10%，拿地相对谨慎，后续随销售回暖拿地力度有望增加。公司主要布局北京、厦门、长沙等一二线核心城市，基本面优异且拿地利润率有一定保障。

    三条红线达标，融资优势明显。截至2021 年末，公司扣除预售账款资产负债率为67.6%，净负债率为55.2%，剔除受限资金后现金短债比为1.4。且公司融资优势明显，融资渠道畅通、融资成本较低。2021年末，公司综合融资成本4.56%，同比下降0.18pct。2022 年上半年，新发行7.89 亿元2 年期ABS、17 亿元3 年期中票票面利率分别为4.24%、3.58%。

    投资建议：金地集团拿地把握指标原则，利润率有一定保障。公司融资优势明显，受益供给侧改革。金地物业内在价值丰厚。我们维持公司盈利预测，预计22-23 年EPS 分别为2.21 元、2.35 元，按照7 月4 日收盘价，对应的PE 为6.0 倍和5.6 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：房地产调控超预期，大幅度收紧按揭等居民杠杆