公司近况

    　　金地集团发布2021 年9 月份销售及获取项目情况的公告。

    　　评论

    　　单月销售降近两成，全年销售目标料仍能顺利完成。9 月公司实现签约金额212 亿元，同比下降18%（8 月同比-12%），环比增长11%；实现签约面积98 万平方米，同比下降21%（8 月同比-17%），环比增长10%；对应销售均价21611 元/平方米，同比增长4%，环比增长2%。2021 年1-9 月份公司累计实现签约金额2287 亿元，同比增长34%，累计销售增速在业内居于前列。

    　　公司前三季度已完成全年销售目标（2800 亿元）的82%，10-12 月月均销售额达到171 亿元即可完成目标，我们预计公司全年销售额有望超预期。1-9月公司实现签约面积1063 万平方米，同比增长29%；对应销售均价21523元/平方米，同比增长4%。

    　　拓储保持谨慎。公司9 月于深圳、沈阳、福州、天津新增4 个项目，对应拿地金额27 亿元，同比下降41%（8 月仅新增1 个项目），对应单月拿地强度13%（8 月0.2%）；拿地面积38 万平方米，同比下降53%；对应楼面均价7132 元/平方米，同比增长26%。公司1-9 月累计拿地金额836 亿元，同比增长23%，对应拿地强度26%；拿地面积836 万平方米，同比增长23%，为同期销售面积的79%；对应楼面均价7188 元/平方米，同比增长23%，为同期销售均价的33%。伴随二轮集中供地展开，公司9 月拿地边际提速（深圳、沈阳、福州项目均为两集中土拍取得），我们判断公司仍将保持谨慎态度参与后续土地拍卖，补充优质土储。

    　　持续积极认购私募基金份额。公司于9 月10 日公告认购基金的议案，投资苏州药明汇英一期产业基金2 亿元人民币，9 月18 日公告认购普苏州博远厚诚二期股权投资合伙企业3000 万元人民币。我们认为积极认购私募基金有利于公司进一步与医疗健康优质企业的潜在合作机会，完善“投-孵-研-管-退”的产业投资闭环逻辑。

    　　估值与建议

    　　维持盈利预测不变。公司当前股价交易于4.4/4.0 倍2021/2022 年市盈率。

    　　维持跑赢行业评级，维持目标价15.44 元不变，对应6.0/5.4 倍2021/2022年目标市盈率和35%的上行空间。

    　　风险

    　　主要布局城市调控政策超预期转紧；结算进度和利润率不及预期。