投资要点

    近日， 健康元发布 2021 年中报，公司实现营业收入 78.35 亿元，同比增长21.00%，实现归母净利润6.87 亿元，同比增长1.64%，实现扣非后归母净利润5.98 亿元，同比增长0.94%。

    盈利预测： 公司业务布局涵盖原料药、制剂和生物药，在抗菌、消化道、妇科、生殖等领域具备较好的产品集群，公司研发以单抗和呼吸科品种为特色，后续呼吸科和生物药等高端品种上市也有助于进一步丰富公司产品线提升盈利水平。我们更新公司盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.63、0.74、0.88 元，对应2021 年8 月26 日收盘价其估值分别为19、16 和13 倍，公司研发具备特色且逐步进入收获期，继续维持公司“审慎增持”评级。

    风险提示：原料药价格波动；新产品放量不达预期；部分品种受集采潜在影响。