2008年1-9月，公司实现营业收入3.44亿元，同比增长31.92％；营业利润645万元，同比增长32.99％；归属母公司净利润509万元，同比增长87.06％；摊薄每股收益0.03元。公司7-9月实现营业收入1.22亿元，同比增长19.61％；归属母公司净利润3万元，同比大幅下降98.97％。

    市场环境继续恶化，毛利率下滑。市场环境恶化表现在：1、公司出口产品受到人民币升值的因素影响大；2、国际竞争加剧，产品价格持续下滑；3、原材料价格大幅波动。这三点原因使得公司1-9月产品毛利率同比下降1.36个百分点至22.91%。

    产品技术门槛高，市场占有率稳定。公司是我国生产真空灭弧室和真空开关设备的高新技术企业，产销量连续多年居国内第一。并被机电部、能源部确定为高压真空开关定点生产厂家，是国家电力能源配套的骨干企业。公司的产品技术壁垒高，专项投资大，培训成熟工人用时长。世界上只有美国伊顿排名在宝光股份之前，大批量制造灭弧室的厂家有限，使得公司市场占有率相对稳定。真空灭弧室年生产能力达25万只、真空断路器年生产能力6000台、真空开关设备年生产能力达1000面。其中真空灭弧室广泛应用于电力、冶金、通讯等行业的高频加热等配电系统，并出口到美国、英国等国家和地区。

    公司强力推进工业化进程，产能扩大，经营资金持续紧张。公司"扩大真空灭弧室生产能力5+5技术改造"项目的一期工程已经结束，这为公司进一步扩充产能打下良好基础；公司其他技术改造工作也在进行中。但是生产投入增加，公司销售回款未能同比增加，导致公司经营活动产生的现金流量净额为-2398万元。为了开拓市场，公司各项费用同比增长，其中管理费用为1814万元，同比上涨57.52%，财务费用为211万元，同比上涨82.77%。导致三季度净利润同比巨幅下降98.97％。

    盈利预测与评级：公司产能扩张，如果能如期达产，并且销售良好，我们预计公司2008-2010年EPS分别为0.03元、0.04元、0.06元，对应动态市盈率分别为141倍、127倍和75倍。但是由于经济不景气，产品销售问题将是公司今后要面临的主要问题，因此维持对公司"中性"的投资评级。提示市场需求不足导致公司业绩下滑，以及公司现金流紧张的风险。