事件描述

    　　公司发布2022 年三季度报告，前三季度实现营业总收入63.9 亿元（同比+23.4%），实现归属净利润7.6 亿元（同比+18.1%），实现归属扣非净利润7.5 亿元（同比+18.1%）。其中Q3 单季度实现收入23.3 亿元（同比+21.7%，环比+7.5%），归属净利润2.6 亿元（同比+14.7%，环比-2.9%），实现归属扣非净利润2.6 亿元（同比+13.3%，环比-0.9%）。

    　　事件评论

    　　核心产品订单充足，持续开拓市场。2022Q1~Q3 公司PTFE、FKM、含氟气体、橡胶密封制品、特种轮胎、聚氨酯新材料、特种涂料业务销售额分别为8.81 亿元、1.89 亿元、4.38 亿元、1.80 亿元、1.43 亿元、1.96 亿元和3.65 亿元，分别同比-7.9%、+52.9%、+45.3%、-4.7%、+3.4%、+5.4%、+10.1%。中昊晨光加大改性悬浮树脂市场拓展力度，加大过氧胶在锂电和可穿戴饰品的研发和推广，销量同比大幅增长；昊华气体持续开拓市场，提高市占率，电子级六氟化硫占据国内较高份额，三氟化氮满产满销，四氟化碳、六氟化钨销量同比高增；曙光院与成都航空和华夏航空进行飞机轮胎业务的合作；西南院签订20 万吨/年焦炉气制甲醇装置项目EPC 合同、合同金额6.68 亿元；焦炉煤气制氢联产LNG 工程EPC 合同、合同金额4.5 亿元；60000Nm3/h 天然气制氢项目EPC 合同、合同金额1.6 亿元，以及变压吸附制氢、制氧等项目合同金额近1.5 亿元。截至2022Q3 末，公司应收账款达20.7 亿，较年初增长8.4 亿元。

    　　子公司持续入选“专精特性”，创新构筑核心竞争力。2022Q1~Q3 公司累计申请专利177项，其中申请发明专利137 项；新产品销售收入累计实现15.4 亿元。三季度，海化院、昊华气体（光明院）、曙光院和北方院等4 家所属企业入选第四批国家级专精特新"小巨人"企业拟认定公示名单。曙光院入选2022 年国家知识产权示范企业拟认定公示名单，株洲院入选2022 年国家知识产权优势企业拟认定公示名单。曙光院入选2022 年国家技术创新示范企业拟任认定公示名单，黎明院入选2022 年河南省技术创新示范企业。

    　　规划项目持续推进，业绩增量可期。公司规划项目建设有条不紊，子公司中昊晨光2.6 万吨/年高性能有机氟材料项目、西南院清洁能源催化材料产业化基地项目、曙光院10 万条/年高性能民用航空轮胎项目已开工建设，目前正在进行土建施工；昊华气体4600 吨/年特种含氟电子气体建设项目三氟化氮一期、四氟化碳和六氟化钨已投入试生产，三氟化氮二期正在进行安装施工；黎明院46600 吨/年专用新材料项目和相关原材料产业化能力建设项目有序推进；晨光院2500 吨/年PVDF 项目进入试生产，产品质量已通过客户评测，并实现销售。新项目投产将为公司业绩提升持续注入动力。截至2022Q3 末，公司在建工程总计15.4 亿，较年初增长6.5 亿元。

    　　新材料上市平台公司，未来成长可期。公司是技术领先的新材料平台型企业，高端氟材料、电子特气、航空化工材料等赛道空间广阔，新项目投产后带动营收业绩有望迈入新台阶，预计公司2022-2024 年归属净利润分别为11.1、13.2 和14.9 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、项目建设进度不及预期；

    　　2、宏观经济运行不及预期。