投资要点

    　　事件：公司2022 年前三季度实现营收63.93 亿元，同比增长23.37%；归母净利润7.56 亿元，同比增长18.13%。2022Q3 单季度营收23.52 亿元，同比增长21.67%；归母净利润2.63 亿元，同比增长14.73%。

    　　公司保持良好的增长态势，核心业务板块订单充足，2022 年前三季度新产品收入15.4 亿元。高端氟材料板块，加大改性悬浮树脂、高品质分散树脂市场拓展力度，扩大四氟乳液的市场份额，氟橡胶方面加大过氧胶在锂电和可穿戴饰品的研发和推广；电子化学品板块，三氟化氮量价齐升，四氟化碳、六氟化钨销量同比大幅增长；航空化工材料板块，开拓高附加值有机透明材料市场，聚硫橡胶产品销量大幅增长，子公司曙光院以ARJ21 为突破口与成都航空和华夏航空进行飞机轮胎的合作。2022 年三季度末应收账款20.67 亿元，较年初高增68.23%，系业务规模扩大及结算周期性。

    　　维持“审慎增持”评级。公司核心业务为高端氟材料、电子化学品和航空化工材料，服务于国家多个核心产业，同时在工程技术服务与创新等领域也有较大发展。公司作为“国企改革尖兵”，产品研发和成果转化能力不断提升，持续优化营销体系和开拓市场，将受益于下游电子通信、集成电路、航空工业等领域的快速发展。我们维持公司2022-2024 年盈利预测为12.06 亿元、15.46 亿元、19.02 亿元，对应2022 年10 月28 日收盘价PE分别为32.5、25.3、20.6 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动，需求不及预期，项目建设进度不及预期的风险。