投资要点

    　　事件：昊华科技发布2022 年半年报，2022H1 实现营收40.41 亿元，同比增长24.38%，归母净利润4.93 亿元，同比增长20.02%，扣非归母净利润4.87 亿元，同比增长20.95%。2022Q2 单季度营收21.88 亿元，同比增长23.40%，归母净利润2.71 亿元，同比增长6.66%，扣非归母净利润2.66亿元，同比增长7.05%。2022H1 经营性净现金流2.82 亿元，同比增长63.71%。

    　　电子化学品和高端氟材料收入、利润快速增长。2022H1 航空化工材料、高端氟材料、电子化学品、工程技术服务分别实现营收16.86 亿元、11.44亿元、3.57 亿元、5.59 亿元，同比分别+14.12%、+21.62%、+47.30%、+36.91%；净利润分别为2.57 亿元、1.72 亿元、0.57 亿元、0.23 亿元，同比分别+11.31%、+28.25%、+70.40%、-34.38%。

    　　维持“审慎增持”评级。公司核心业务为高端氟材料、电子化学品和航空化工材料，服务于国家多个核心产业，同时在工程技术服务与创新等领域也有较大发展。公司作为“国企改革尖兵”，产品研发和成果转化能力不断提升，持续优化营销体系和开拓市场，将受益于下游电子通信、集成电路、航空工业等领域的快速发展。我们维持公司2022-2024 年盈利预测为12.06 亿元、15.46 亿元、19.02 亿元，对应2022 年8 月26 日收盘价PE分别为30.3、23.7、19.2 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：项目建设进度不及预期的风险；原材料价格波动风险；部分产品竞争加剧的风险。