1、根据本次公告，星马汽车发行 2.05 亿股收购集团公司参股的华菱汽车 100%股权的重大收购事项已基本进入收官阶段。

    2、华菱汽车是国内盈利能力最强的重卡企业，自 2005 年正式销售以来发展速度一直明显高于重卡行业的平均水平。根据汽车工业协会的统计，其 2010 年的重卡销量超过 3 万辆，同比增长 66.7%，国内排名第7 位。按照星马汽车公布的业绩预增公告和华菱汽车销售情况，我们预计合并完成后，星马汽车 2010 年的EPS可以达到 1.8元/股以上，对应当前股价的 PE估值不到 14倍。

    3、2010 年星马集团（包括星马汽车、华菱汽车和其它）收入超过百亿，不仅成为马鞍山市举足轻重的企业，也成为安徽省汽车产业的三极之一，为此集团提出了“十二五”收入超过 500 亿，利税超过 50 亿的宏伟目标，利税规模可能增长近 5倍。目前星马汽车和华菱都在进行大规模扩产，以解决制约公司增长的产能瓶颈问题，预计在今年下半年产能将逐步投产，为未来的业绩增长打下坚实的基础。

    4、我们预计星马汽车完成合并后，2010 年和 2011 年的业绩分别为 1.81 和 2.3 元/股，对应当前股价PE估值为 14倍和 11倍，因此继续维持“强烈推荐”的投资评级