事件：公司发布2024 年中报，2024 年上半年实现营业收入114.78 亿元，同比去年-17.90%；归母净利润9.03 亿元，同比去年-11.84%。

    　　投资要点

    　　营收和利润均有所下降，但成本控制相对有效：2024 年上半年，受行业发展周期和政策影响，公司营业收入同比下滑，利润同比减少。公司将加快科技创新，加强市场开发，持续降本增效，努力完成年度经营目标。

    　　2024 年上半年实现营业收入114.78 亿元，同比去年-17.90%；归母净利润9.03 亿元，同比去年-11.84%，市场环境面临一定挑战。2024 年上半年，销售毛利率与销售净利率，分别为25.51%和8.58%，毛利率同比下降4.57 个百分点，净利率同比下降2.11 个百分点。

    　　2024 年上半年，中航机载在航空工业集团的发展战略指导下，成功完成了各项经营目标：防务航空产业方面，公司不仅保障了防务产品的高质量交付，还提升了航空装备的科研生产能力，建立了全生命周期服务保障体系。民用航空产业战略布局取得显著进展，公司在民机研发和维修体系上打下坚实基础，并围绕国家大飞机项目，制定了高质量发展方案，部分产品已完成关键适航取证。科技创新领域也取得了突破，多项新兴技术应用于科研生产，关键技术研究取得成果，为产品研制和生产交付提供了有力支撑。

    　　中航机载正全面贯彻新发展理念，加速转型升级，以技术为引领，持续推动高质量发展：中航机载作为航空机载系统产品的领先企业，拥有全面的产品谱系和广泛的应用领域，构建了完整的产业链。在“十四五”紧抓军工机械化、现代化的背景下，公司致力于技术革新和高质量发展，展现出强大的技术创新能力和自主研发实力。其技术优势在航空机载系统各专业领域显著，多项新产品和技术达到国际先进水平，并建立了多个重点实验平台以保障未来产品线的发展。中航机载在武器装备、民机装备、现代产业及国际业务四大领域具有显著的专业竞争优势，市场份额大，盈利能力强，客户关系稳固。

    　　盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在航空机载业务的核心地位，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为 21.48/25.00/28.34 亿元；对应PE 分别为 26/22/20 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：1）市场竞争风险；2）科技创新风险；3）改革与业务转型风险；4）现金流风险。