上半年EPS0.32元，净利润同比增长 168%

    公司报告期营业收入 7.9亿元（+314.7%） ， 税前利润 2.6亿，同比增长 268.2%，归属于母公司净利润 1.8 亿（+168%） ，折合每股收益 0.32 元。税前利润高于净利润增幅的原因是本期所得税率调整为 25%。南宁金桥农批市场确认销售收入 3.5 亿元，以及坛百高速并表增收 2.8亿推动了公司业绩大幅增长。

    坛百高速持续受益于路网贯通，其他路产预计恢复增长

    受益于百色-隆林高速的通车，报告期内坛百高速实现通行费收入 2.7 亿，同比增长 14.2%，实现净利润 1.2 亿，占公司净利润的 65%。今后几年坛百高速将持续受益于石林-锁龙寺、雅安-西昌高速等路网的贯通效益，公司核心路产高成长可期。南梧路大修，平王路改扩建已经完工，车流量预计恢复增长。

    五洲国际今明两年结算，代建项目助力利润增长

    五洲国际报告期内已销售住宅面积约 4 万平米、商业面积约 3000 平米，实现累计预售款约 3.4 亿；地产项目预计今明两年结算，保守估计增加营业收入 7亿左右。代建南宁大板一区和新竹小区危旧房改住房改造项目预计贡献一个亿的净利润。

    金桥项目长期盈利空间大

    金桥农产品一期 7 月开园试业，报告期末累计销售铺位 412 套，累计完成商铺招租 449 套。项目二期地块 323 亩用地竞拍成功，二期主要采取出租的方式，月租金水平估计在 30-50 元/平米，待项目培育成熟后，租金可能将逐渐上调到100 元/平米左右，长期有较大的盈利上升空间。

    主业辅业双驱动，给予“谨慎推荐”评级

    预计公司 11-12年 EPS0.70、0.89元，对应 11-12年 PE为 11.4倍和 9倍。公司核心路产持续受益于路网贯通，地产项目今明两年结算贡献利润，公司主业辅业发展双驱动，给予公司“谨慎推荐”评级。