在行业高成长的背景下，公司主营业务呈现出逐年下滑之势。2004年公司亏损巨大。

    公司2004年发生巨额亏损，主要还是补提坏帐准备和计提存货跌价准备所致。

    虽然公司2004年巨亏，但却是一只非常干净的价值很高的"壳"资源。2004年12月，华联成为公司新的第一大股东。

    充足的现金头寸和较低的负债水平，为公司进行经营策略调整并走出困境提供了时间和资金保证。

    新华联在品牌塑造和销售渠道建设方面的经验，为公司走出困境提供了契机。

    新华联入主后在人员调配、品牌重塑、产品规划和销售渠道建设等方面采取了一系列的措施，但成效如何仍有待市场的检验。

    但总的来说，2004年必将成为公司业绩的低谷，公司业绩的回升只是时间问题。我们预计，公司2005和2006年的每股收益将分别达到0.15元和0.23元。

    公司未来的不确定因素：新产品能否为市场接受；股权转让协议股权分置改革的影响；新华联的大规模扩张行为所带来的风险。

    考虑到公司面临走出困境的契机，我们给予"谨慎推荐"的投资评级。