事件

    　　联创光电发布公告：2024H1:公司实现主营业务收入15 亿元，同比减少7.78%；实现归属于上市公司股东的净利润2.29 亿元，同比增长6.38%。

    　　投资要点

    　　高温超导产业化进度顺利，联创超导有望并表2024 年上半年，联创超导紧密围绕“三位一体”年度战略规划，在磁控硅单晶生长炉、感应加热设备及可控核聚变用磁体等领域投入研发并取得了一系列重要进展。

    　　磁控硅单晶生长炉：完成了光伏级高温超导磁控硅单晶生长设备研发迭代；目前订单体量超过300 台,2024 年联创超导将交付不少于50 台单晶硅生长炉。

    　　可控核聚变用磁体：继2023 年8 月完成了高温超导集束缆线技术突破后，联创超导又于2024 年4 月完成了基于集束缆线的D 型超导线圈的研制和低温实验，验证了集束缆线设计与制造工艺的可行性。

    　　另一方面，公司8 月5 日公告拟以现金形式收购江西联创光电超导应用有限公司11%股权，将持股比例提升至51%，成为其控股股东并将其纳入合并报表范围。此外，交易对手方与公司签订《盈利补偿协议》，承诺联创超导2024-2026 年实现的归母净利润累计不低于6 亿元。此举彰显公司核心技术与管理团队对联创超导业务发展的坚定信心。截止8 月5日，联创超导在手订单4.92 亿元，框架协议订单金额约11.15 亿元，正在跟踪的意向客户及金额预计8150 万元，并表后有望进一步增厚公司业绩体量。

    　　激光产品获出口许可，订单量实现较快增长

    2024H1 公司激光板块实现收入收入4621.14 万元。报告期内公司在提升装备工程化水平的同时，实现图像识别算法、ATP控制自主化、多套组网控制等关键核心技术自主，将无人机捕获成功率提升至90%以上。另一方面激光反制系统取得出　　口许可之后，“光刃”产品订单量实现较快增长，但由于产品涉及特殊领域，交付和收入确认之间存在时间差，业绩释放具有延后性。

    　　产品结构升级，高端光耦成为新的利润增长点

    　　公司智能控制器板块上半年实现收入8.83 亿元。报告期内，公司调整产品结构，重点布局工控和汽车电子应用，进一步增强了整体产业的盈利能力。光耦产品方面，超高压车规级光 MOS 固态继电器销售额稳步增长，首创的超强安规晶体管光耦在储能行业实现量产，应用于半导体检测设备的超微型光继电器，拟在2024 至2025 年实现产业化量产。公司的高端光耦产品已进入下游头部客户的供应链体系，开始成为智能控制器板块新的利润增长点。

    　　盈利预测

    　　预测公司2024-2026 年收入分别为31.04、33.05、36.03 亿元，EPS 分别为1.06、1.32、1.53 元，当前股价对应PE 分别为23.3、18.8、16.2 倍，我们看好公司在“激光+超导”两大前沿科技领域的成长潜力，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　风下游需求不及预期；超导业务项目进展不及预期；传统亏损业务剥离进度不及预期；国内高温超导带材产能释放不及预期；激光业务收入确认滞后等风险。