本报告导读:

    业绩扭亏为盈,整体表现符合预期。公司未来战略将持续发力“体育+文旅”等产业,投资收购优质项目,实现产业链布局。

    投资要点:

    业绩符合预期,公司通过处置资产等实现扭亏为盈,同时积极布局户外文体娱乐,维持增持评级。①公司酒店业务保持平稳,资产转让等实现净利扭亏为盈。②公司全面切入体育和文旅产业,多方合作投资优质项目,并设立多家产业并购基金以提高竞争力,战略转型有望加速实现。不考虑未来资产的可能处置,基于前期公司收购标的的承诺利润以及公司自身酒店业务的发展,调整2016/17 年EPS 为0.10/0.15 元(-0.07/0.20 元),维持目标价22.1 元,增持。

    业绩简述:2015 年公司取得营收8833 万元/-0.26%,归母净利1273万元(2014 年亏损1.66 亿元),EPS 为0.03 元,业绩实现扭亏为盈。

    酒店保持稳健经营,资产转让等实现业绩扭亏为盈。①南京颐和温泉酒店实现收入7697 万元,利润1119 万元,接待温泉旅游32.24 万人次,保持平稳经营。②公司将旗下多项资产进行处置,如转让颐尚天元商务获得投资净收益5947 万元,实现整体业绩的扭亏为盈。

    战略发展上公司将向户外文体产业转型升级,通过投资收购优质项目和产业基金运作实现快速切入。①体育产业中,取得冬奥会市场开发权以及试水泰拳项目,公司已熟悉如何优先把控上游优质体育赛事资源;收购盈博讯彩和哈林秀王则向体育媒体社区、人才培训等领域延伸,完善生态链。②文旅产业上,公司与山水盛典合作开发《昭君出塞》等进展顺利,2016 年有望实现演出常态化,形成公司业绩新贡献。③合作设立三大产业并购基金,总规模合计达到45 亿元,将为公司体育和文化娱乐旅游项目的开拓提供有效支持。

    风险提示:酒店经营业绩下滑;转型文旅和体育效果不及预期。