投资要点:

    上市公司2015 年实现营业收入8,832.7 万元,较去年同期减少0.26%;归属于上市公司股东净利润1,273.2 万元,相比去年同期亏损1.66 亿元大幅扭亏,主要原因是公司处置颐尚天元、均信担保等资产收益8,048 万元;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净亏损为6,704.8 万元,较去年同期减亏;稀释后EPS 为0.03 元/股。

    业绩点评

    公司将原有资产逐渐剥离,仅保留核心资产南京汤山颐尚酒店。目前新业务尚未贡献收益,酒店全年接待温泉旅游人次32.24 万人次,共完成营收7,697.1 万元,实现利润1,118.9 万元,为公司主要的收入、利润支撑,预计酒店收入及盈利水平将保持平稳。

    借助产业并购基金推动体育、文化方向的战略转型。上市公司主要借助产业并购基金实现产业布局,推动战略发展,塑造在体育和文化演艺娱乐行业的地位与竞争力,拓宽公司的盈利渠道,提升公司的盈利水平。目前与合作伙伴达成了成立三家产业并购基金合作意向:锦绣中和(不超过25 亿元)体育产业并购基金;华设资管、华设金服(10 亿元)体育产业并购基金;武汉楚天融智(10 亿元)文化娱乐产业并购基金。

    已投资项目,未来有望陆续贡献业绩。1)体育:获得了第十三届全国冬季运动会市场开发的权利;成对盈博讯彩、哈林秀王增资控股;正式启动泰拳文体综合园项目。2)文化演艺:南京“秦淮八艳”、厦门“一路一带”或“厦门往事”系列主题实景演出正在运作中,《昭君出塞》在2015 年4 月完成全球巡演首演。

    定增落地有助于加速上市公司的产业布局。上市公司向大股东厦门当代及其一致行动人发行股份,募集资金净额3.7 亿元,目前已全部到位。募集资金主要用于偿还银行贷款,减轻公司财务费用压力。发行后,当代资管及其一致行动人持有公司总股本的比例将提高至29.01%,有利于稳定公司股权结构。

    投资建议

    预测2016 至2018 年基本EPS 为-0.17/-0.03/0.03,公司国有改民营后体制机动灵活,转型体育、文化战略明确,多项目布局未来有望迎来业绩释放,维持“增持”评级。风险提示:投资项目进展不达预期;项目业绩不达预期;重大自然灾害或政策风险。