公告内容1)华设资产拟对产业基金华旅新绩全额增资至2亿元,增资完成后国旅联合体育对华旅新绩的认缴出资额占比由20%下降至5%。

    2)华旅新绩拟以1220.59万元收购徐锦所持有的增资前7.814%股权,并对盈博讯彩溢价增资1377.94万元。本次交易后,华旅新绩持有盈博讯彩51%的股权。

    盈博讯彩为足球专业媒体与社区网站,承诺三年收入及利润CAGR为98%、89%盈博讯彩主要产品为:专业足球资讯媒体和竞彩推荐方案C2C网站“最乐彩”,创新足球垂直社区“聊球吧”、以黄健翔为个人品牌的体育视频节目“足球黄腔”,主要盈利模式为竞彩推荐方案C2C交易抽佣。

    2015-18年承诺收入分别为2890/8052/14790/22610万元,净利润为912/2539/2563/6206万元,收入和净利润2016-18年CAGR分别为98.52%、89.50%。业绩补偿方式为:补偿后华旅新绩在盈博讯彩的股权比例=(46.847%×该会计年度的保证净利润/该会计年度的公司实际净利润)+4.153%。保证人按照上述公式的计算结果,向华旅新绩无偿转让相当于补偿后华旅新绩在盈博讯彩的注册资本出资额与华旅新绩原出资额之间的差额的注册资本。

    持续推进体育、文化、娱乐多维发展战略2015年上半年,国旅联合获得十三届冬季全运会的市场经营联合开发权,预计下半年将有明显利润贡献;参与投资出品的东方大型诗意舞台剧《昭君出塞》已于今年4月开演,公司投资5千万元余的泰拳文体综合园项目已经在厦门启动,这两个项目已经开始有部分营收贡献。同时,公司正在运作南京秦淮八艳及厦门一带一路主题的大型实景演出,项目处于筹备阶段。南京项目正在原有“夜泊秦淮”项目基础上建设,推进速度较快,有望年底前完工,厦门项目需要的筹备时间较长。

    投资建议:公司对过往业务梳理工作基本完成,在巩固核心的温泉旅游业务的同时,主要精力放在收购整合新业务的层面上。公司国有改民营后体制机动灵活,目前转型体育、文化产业,分享行业高景气。公司对优秀的赛事运营团队的收购有望带来公司赛事运营能力的实质性提高。13届冬季运动会的运营项目将公司盈利能力。预测公司2015至2017年基本EPS为0.04/-0.12/-0.13,维持“增持”评级。

    风险提示:并购进程低于预期;自然因素和社会因素风险;经济周期影响风险;市场竞争风险