事件:

    国旅联合(600358.CH/人民币15.51, 未有评级)发布三季报,2015年前三季度,公司实现营业收入5,583.4万元,同比减少5.52%;实现归母净利润2,074.1万元,扣非后净利润-4,343.4亿元,每股收益0.05元。2015年单3季度,公司实现营业收入1,059.1万元,同比增长8.47%;实现归母净利润-1,918.7万元,每股收益-0.04元。

    点评:

    1、期间费用率大幅下降,出售金融资产实现正利润。2015年前三季度,公司实现毛利率86.92%,同比增加0.66个百分点;实现净利率37.15%;财务费用率为28.02%,同比减少1.09个百分点(单3季度45.68%,同比增加9.66个百分点);销售费用率72.43%,同比减少20.43个百分点(单3季度107.45%,同比减少15.71个百分点);管理费用率60.30%,同比减少2.51个百分点(单3季度99.61%,同比减少14.58个百分点)。公司转让持有哈尔滨均信担保股份有限公司1,000股及转让持有南京颐尚天元有限公司19%的股权取得投资收益7,901.3万元。

    2、投资建议:公司与拳威文化签订战略合作协议、投资合作泰拳文体综合园,表明公司持续向文化、体育产业发展的战略决心。公司陆续涉足演艺、冬运会、泰拳等产业,后续持续扩张可期。市场一致预期公司2015-2017年净利润2,005万元、2,810万元、4,758万元。公司市值诉求强,后续基于“大文化+体育”的布局料将持续,积极投资者关注可择机布局。