2009年前三季度，公司实现营业收入1.38亿元，同比增长26.03%；营业利润-174万元，同比减亏83.5%；归属母公司净利润332万元，同比下降74.39%；每股收益0.01元。利润变化较大的原因是公司2008年有违约补偿计入营业外收入。

    前三季度，公司综合毛利率为66.05%，同比增长7.75个百分点。第三季度，公司毛利率提高10.58个百分点，至59.85%。

    销售费用和管理费用提高，财务费用下降。报告期内公司产生的销售费用为4,268万元，同比增长33.17%，销售费用率为30.9%，同比增加1.66个百分点，原因是北京颐锦丽都会所刚进入正式营业，费用较大。管理费用4,432万元，同比增长28.56%，管理费用率为32.09%，同比增加0.63个百分点。

    财务费用50万元，同比下降87.6%，财务费用率为0.36%，同比减少3.29个百分点，主要因为公司贷款全部用于工程建设，其利息予以资本化。

    公司净利润为正的原因是营业外收入增加所致。政府补贴收入主要为公司的子公司宜昌三峡金山船务有限公司本年度收到宜昌市财政局拨付的2009年成品油调价财政补贴184万元；另外无需支付的其他应付款885万元，转为营业外收入。

    申请发行A股用于休闲产业。公司申请非公开发行A股5000万股至8000万股，发行价格不低于4.92元/股，募集资金总额不超过3.94亿元。用于温泉嘉年华、温泉主题酒店、情景酒店、汤山东区休闲广场项目等四个项目，另外剩余资金偿还银行长期贷款。公司从事于温泉休闲地产开发和长江三峡高速船客运业务。通过增发，公司将进一步发挥资源优势，提升公司核心竞争力和盈利能力。

    大股东中国国旅指出将逐步降低对公司的持股比例。中国国旅发布招股说明书中明确指出，国旅集团持有国旅联合17.03%的股权，为其第一大股东，在其董事会9个席位中仅占2席。国旅集团承诺，未来不谋求对国旅联合的控制权，将在适当时机逐步降低对国旅联合的持股比例。

    盈利预测与投资评级：不考虑增发因素，预计公司2009年和2010年EPS分别为0.00元和0.01元，以10月29日收盘价为5.02元计算，2010年对应动态市盈率为666倍，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示：中国国旅减持公司股票的风险。