盈利预测、投资建议和风险提示。根据最新的情况，我们小幅下调公司的08、09年EPS分别至0.85元和0.90元，以4月25日收盘价计算，对应PE分别为15倍和14倍，我们认为公司钒产品业务盈利趋好这一大概率事件使得公司估值应较钢铁、有色企业享受一定的溢价，维持对公司"增持"评级。我们同时提示投资者密切注意后期原料现货价格继续上涨给公司钢铁业绩带来不确定，公司期间费用大幅增加（如07年Q4）、政府（尤其是奥运前后）对钢铁行业（尤其是华北钢厂、矿焦厂）的政策、态度、以及大盘波动等风险，并认为，钒价短期重回2月份高位的概率偏小。