股价并未反应钒价和钢价回升

    8月份以来，由于钒产品采购需求强劲，使得国内外的钒产品价格出现明显上涨。尽管国庆节后，国内外钒产品价格缓慢下跌，但我们综合国际、国内的供求情况后认为，钒产品价格将在年前止跌上涨。另外国庆后钢价也有所回升，并预期在12月份之前走势趋稳。

    第三季度业绩暴增，且将持续到第四季度

    目前市场对三季度业绩大幅增长的公司非常热情，我们认为，排除非经营性因素后，市场将会体现该因素。

    短线套利资金可能大部分已经出局

    参与增发资金的成本在4.10元，短线套利资金有套现的需要，加上主力机构也需要套利资金的盈利空间，我们认为这也正是压制公司股价上涨的主要因素。通过观察，短线套利资金可能基本套现。

    提高评级至"买入"

    我们认为，钢铁股在年前仍然会有一定的行情，但行情的高度不超过15％，在此基础上，承德钒钛有可能会成为下一阶段钢铁股行情的龙头，提高公司评级至"买入"，结合钒生产商Xstrata现阶段的市盈率14x，公司合理估值为5.04元。同时我们也建议公司能够提供出更加符合逻辑的财务报告，这将明显提高公司的投资吸引力。