目前已股改的钢铁类上市公司为G宝钢和G韶钢，G宝钢方案为10送2.2股和1份权证，G韶钢股改方案为10送3.5股，预计未来钢铁股的股改将以上两个公司为模型，送股数介于两者之间的可能性偏大，本次承德钒钛的股改方案介于两者之间，预计修改方案的可能性不大，获股东大会通过可能性较大。

    由于承德钒钛的股权结构较为特殊，非流通股占71%，其中承钢集团只占59%，还有87家非流通社会法人股，因此在考虑送股比例时，10送3股后，承钢集团持股比例下降到52%，已接近控股比例的极限，从这个意义上来看，方案几乎没有修改的余地。

    另外，承德钒钛有再融资的愿望，因此在支付对价方面，得到承钢集团大力支持。表现在--由于公司有非流通股东87家，流通起来将存在着一定的障碍，在支付对价方面，将由承钢集团垫付。为了达到尽快再融资的目的，承钢集团将会乐意承受这方面的损失。

    我们认为，由于钢铁行业的景气下降，在此背景下，承德钒钛集团虽然作出了较大的让步，但是仍难以吸引资金进来推高股价，另外，从送股后的估值来看，承德钒钛并无太大优势。而且，随后的融资需求将对公司股价形成压力，影响公司投资价值，给出"中性"投资评级。