公司发布2021年半年度报告，公司2021年上半年实现营业总收入84.13亿元（yoy+10.77%）。其中，Q2 实现营业总收入42.39 亿元(yoy+24.86%，qoq+1.56%)。上半年实现归母净利润25.24 亿元(yoy+11.24%)。其中，Q2实现归母净利润14.55 亿元(yoy+33.12%，qoq+36.11%)。上半年扣非后归母净利润13.84 亿元（yoy+11.46%）。其中，Q2 扣非后归母净利润6.15亿元（yoy+39.45%，qoq-19.92%），非经常性损益大幅提升支撑公司业绩。

    　　Q2 公司ROE 为4.98%，环比增加1.20pct。主要系2021 年Q2 主营产品销量同比大幅提升带动业绩持续改善。

    　　量增价稳，印染行业触底回暖。2021 年上半年，国内纺织品服装出口保持恢复性增长，纺织品服装同比增长12.1%。国内需求同样保持强劲，限额以上单位服装类商品零售额同比增长37.4%。国内外需求改善带动印染布需求，今年上半年，规模以上印染企业印染布产量287.43 亿米，同比大幅增长25.93%，较2019 年同期增长20.41%。需求带动下，公司Q2 销量大幅提升，其中Q2 染料销量6.54 万吨（yoy+55.30%，qoq+2.08%），助剂销量1.63 万吨（yoy+93.36%，qoq-8.36%），中间体1.92万吨（yoy+18.12%，qoq-8.05%）。价格方面保持平稳，Q2 染料均价3.57万元/吨（yoy-0.20%，qoq-2.98%），助剂均价1.41 万元/吨（yoy-11.25%，qoq+2.48%），中间体均价4.62 万元/吨（yoy-10.91%，qoq-1.82%）。染料行业底部回暖，销量先于价格回暖，公司盈利将逐步改善。

    　　新项目基本完工，房地产项目稳步推进：公司2 万吨H 酸已经建设完成99%，间氨基苯酚项目进度完成98%。公司由单一染料产品到中间体产品延伸，不仅扩大成本优势，同时控制战略性中间体供给，进一步提升产品定价权。同时，房地产板块稳步推进，华兴新城项目预计今年年底前开工建设。福新里项目于今年7 月份实现高层区住宅全部预售，黄山路安置房二期项目施工按计划实施，一期回购款已全部到位。

    　　维持盈利预测，维持评级：预计2021-2023 年实现归母净利润分别为48.31亿、56.40 亿、59.13 亿元，对应PE 分别为9X、8X、7X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求走弱；产品价格下滑；新项目进度不及预期。