投资要点：

    公司增发方案获审核通过 公司拟非公开增发，计划非公开发行股票数量不超过8,000 万股，募集资金 10 亿元， 增发价 12.59 元/股。公司该项增发方案已经获得审核通过。

    公司未来中短时期内将启动增发工作 由于方案已经获批，公司将在未来不长的时期内启动发行，而目前股价已经低于公司计划的增发价，公司将努力尽可能完成增发工作， 提请市场关注。

    公司在 2012 年液力传动产品将会有较快增长 随着市场对液力变矩器产品需求增长和公司产能建设的逐步达产，预计 2012年公司液力变矩器收入将实现快速扩张，预计销售收入可达到 3.5亿，比 2011年的 1.5亿同比上升 2.0亿。

    泵类及化工生物设备经营稳定 公司泵类产品和化工生物设备公业务市场均稳步发展， 两项弱周期性业务提高了公司业绩的稳定性。

    公司将重点建设液力变矩器项目 2012 年开始，公司将进行重点项目--汽车液力变矩器建设项目，拟建设五条乘用车液力变矩器、一条商用车液力变矩器以及核心零部件生产线及相关辅助设施，达产年形成产出 180万台的汽车变矩器生产能力，实现销售收入 20 亿元。

    液力变矩器市场极其广阔 液力变矩器是 AT自动变速箱的核心部件，目前我国的自动变速箱 95%以上依赖进口， 2011年我国汽车产量已经达到 1850万辆左右，其中乘用车 1370万辆左右，预计未来 5年之内中国乘用车销量将很可能达到 2000万辆/年，自动变速箱销量可达 1000万辆/年，液力变矩器市场前景广阔。

    盈利预测与投资建议 我们预计公司 2012、13、14年 EPS可达 0.37、0.58、0.68元/股， 按 2013年 25倍 PE估值，合理价值 14.60元，推荐评级

    风险提示：

    AT自动变速箱的开发进程具有不可预知因素