投资要点：

    公司股东大会通过增发决议。同意以12.59 元/股的价格增发8000 万股，用于投资发展汽车用液力变矩器项目，项目达产后， 汽车液力变矩器纲领产量提高到188 万台，产值达到200,000 万元。在市场如此之弱的情况下，公司仍然决心进行该增发项目，表明公司对汽车用液力变矩器项目的重视与信心。同时公司还公布了与西安航天科技工业公司签订某军用液力变矩器的研制合同，合同金额900 万元。

    液力变矩器市场前景远大 液力变矩器是AT 自动变速箱的核心部件，目前我国的自动变速箱95%以上依赖进口， 2010 年我国汽车产量已经达到1800 万辆，其中乘用车1400 万辆左右，预计未来5 年之内中国乘用车销量将很可能达到2000 万辆/年，自动变速箱销量可达1000 万辆/年， 公司的目标市场巨大而且诱人。

    公司液力变矩器具备国内领先水平 公司国内唯一具有自主知识产权的钣金冲焊式液力变矩器生产商，公司充分挖掘利用航天推进技术研究院的液体火箭发动机流体技术， 在国内工程用液力变矩器行业中具有相当的技术优势，与铸造型液力变矩器的产品相比，公司钣金式液力变矩器具能更加良好地适应AT 变速箱的运转工况。

    盈利预测与投资建议 我们预计公司2011、12、13 年EPS 可达0.24、0.31、0.54 元/股， 按2013 年 25 倍PE 估值，合理价值13.50 元，推荐评级