投资要点：

    航天动力的液力变矩器是公司未来重点发展的主流产品。 公司决定投资拥有广阔市场前景的汽车用液力变矩器产品，开始迈向突破性发展的第一步。

    液力变矩器是具有广阔市场前景的重要汽车部件产品 液力变矩器是AT变速箱的最核心关键部件，具备很大的成熟市场， 以往中国汽车市场95%以上都是依赖进口，虽然中国能够生产合格的工程及商用车用液力变矩器，但始终无法生产自己的汽车用AT变速箱，目前国内已经开始有厂家引进国外的成套变速箱生产技术，其零部件国产化是必然趋势， 航天动力依赖出色的航天液体传动技术， 将通过向国产品牌及合资AT变速箱厂商提供AT变速箱核心部件液力变矩器的方式，逐步打入这一市场。未来几年之内中国乘用车销量将很可能达到2000万辆/年，自动变速箱销量可达1000万辆/年， 公司的目标市场巨大而且诱人。

    公司液力变矩器具备国内领先水平 公司国内唯一具有自主知识产权的钣金冲焊式液力变矩器生产商，公司充分利用航天推进技术研究院的液体火箭发动机流体技术， 在国内工程用液力变矩器行业具有领先地位，与国内其他铸造型液力变矩器的产品相比，钣金式液力变矩器具有耐用可靠等特点，能更加良好地适应AT变速箱的运转工况。

    公司泵类产品市场广大 、发展迅速 公司自行研究开发的消防泵、油泵、特种泵系列产品融合了航天液体火箭发动机涡轮泵的高精尖技术，在技术上有着多项创新点，2011年泵类产品投产后发展迅速，预计营收可达4亿，同比增长100%以上，达到年初目标。

    盈利预测与投资建议 我们预计公司2011、12、13年EPS可达0.24、0.31、0.54元/股， 按2013年 25倍PE估值，合理价值13.50元，推荐评级

    风险提示：

    AT自动变速箱的开发进程具有不可预知因素