（1）公司具有较强的技术实力：公司的主要产品为液力变矩器、特种泵、智能燃气表，主要应用于工程机械、消防和家用燃气，产品定位高端，具有较高的市场占有率和竞争优势，其核心技术是航天流体动力技术。公司大股东是航天科技集团下属主要研究院，是我国火箭和导弹液体发动机唯一的研制和生产厂商，具有很强的技术实力和行业地位。

    （2）特种泵业务状况：公司的特种泵主要产品为车载消防泵（50%）、建筑消防泵（30%）和加油泵（20%）等。公司利用长期积累的航天流体技术在变流稳压和消除气蚀方面领先于国内同行，具有极强的竞争优势。目前公司的车载消防泵的市场占有率高达80%以上，基本垄断了国内的市场。在收购宝鸡厂后，公司进入了往复泵市场，05年这块业务收入增长3000万元以上。

    在06年随着募集资金项目的逐渐投产，公司的泵的产能会进入释放期。公司的发展思路是以消防为主，向石化、电厂等新领域拓展。公司为军方开发的飞机加油泵和坦克加油泵目前收入还比较小，仅600万元，但增长很快，06年增长幅度在100%以上。在加油泵上，公司还参予了空军油料研究所的武器系统的通用燃料研究，虽然周期比较长，但前景非常看好。目前，公司正在加紧研制双联柱塞泵，可用于工程机械、坦克、装甲运兵车的驱动装置，今后将成为公司拓展特种泵应用领域的重要尝试和收入来源。公司05年这块业务的整体收入为7000万元，预计06年将达到1.3亿元，其中宝鸡厂为5000万。目前公司06年的合同已经有3000万元，产能在06年将扩充100%。

    （3）液力变矩器业务状况：公司是国内唯一一家具有自主研发钣金冲焊液力变矩器能力的企业，占国内50%以上的市场份额。虽然宏观调控对工程机械的抑制作用明显，但钣金冲焊液力变矩器与传统铸造型液力变矩器相比有明显优势，在产品替代上有广阔空间，因此仍保持较快增速，目前几乎所有国内工程机械公司都是公司客户。例如，05年10月份柳工成为公司的用户，试用情况良好后，06年柳工产品的60%都将采用公司的产品，订单达1000万元。

    公司液力变矩器未来的发展方向为出口及开发汽车用液力变矩器，这两块市场潜力都很大。目前出口主要是为卡特彼勒等进行代工，量还比较小。汽车液变正处于研发状态，由于难度较大，仅处于试用阶段。由于生产线迟迟未能调试成功，公司的液力变矩器的产能一直受到限制。随着生产线问题得到解决，06年公司这块业务产能也将大幅度释放。根据06年经营计划，公司这块业务的增长幅度将超过80%，达到8000-10000万元。

    （4）智能燃气表业务状况：公司表的产量在02年就达到10万个/年，每年收入基本保持在6000万元左右，虽然产品技术比较先进，但由于面临机械表的低价竞争，推广成本较高，公司无意在该领域花费太大精力.预计该产品今后保持缓慢增长的趋势。

    （6）股改情况：公司的股改方案基本敲定，估计在10送3以上，由于部分小股东一直没有协商一致，预计股改将在明年1季度进行。

    （5）盈利预测和投资建议：预计公司05年EPS在0.12元左右。06年公司收入增长将达到80%以上，预计06年公司的EPS在0.18元。公司05、06年PE分别为33和22倍，考虑股改，分别为25和17倍，考虑到公司未来的高速成长，给予增持的评级。

    公司属于典型的从科研院所转制来的国有企业，一方面技术底蕴深厚，自主创新能力很强，产品技术水平很高；另一方面在组织管理、市场营销上仍然比较落后。在调研中，我们发现企业已经逐渐开始改变，随着相关机制方面逐步理顺，企业将会逐渐走入一个向上的通道。