公司发布业绩预告，预计2017 年年度实现盈利11-12.5 亿元，其中公司全资子公司塔中矿业2017 年度实现净利润约12-13.5 亿元。

    点评：

    1、塔中矿业平稳增产，利润规模持续提升：公司自重组塔中矿业以来，坐拥优质矿山，业绩持续保持较高增速，其中2016 年及2017年前三季度利润分别同比增长306%、83.52%。2017 年业绩在相对平稳基础上更进一步并达到历史新高。业绩增加主要归因于塔中矿业出矿量的持续提升，2017 年全年金属产量计划为14.8 万吨，同比增加13.7%，从上半年经营数据看，全年非常有可能超额完成计划产量。

    2、处置不良资产，投入新建产能：停产冶炼子公司的处置也是2017 年盈利回升的因素之一。公司2016 年处置全资子公司珠峰锌业、2017 年出售西部铟业，资产质量及财务状况进一步改善。同时塔中矿业在建5 万吨铅冶炼项目已于2017 年Q4 投产，该项目建成后进一步提高公司收入，更能通过对对金银铜等有价金属的回收提高盈利能力。

    3、铅锌价或维持高位，助力业绩继续向好：今年业绩提升还来源于铅锌价格的走强。2018 年全球新增产能有限，需求国内保持良好韧性且外围有边际增量，锌矿可能持续短缺，铅锌价格料持续维持高位且价格中枢抬升，2018 年公司业绩仍有可能保持较好增速。

    4、进军锂业博成长：公司近期公告联合歌石祥金共同成立的NNEL（45%股权）拟以 13.65 亿元收购加拿大锂行业上市公司 LithimX 100%股份。交易如果成功，Li-X 将实行退市，西藏珠峰将成功切入锂资源开发领域，有望享受高速成长的新能源汽车盛宴。

    5、投资建议：不考虑收购Li ,预计公司2017-19 年归母净利11.7/14.94/17.43 亿元，EPS 为1.79/2.29/2.67 元，推荐买入评级。

    6、风险提示：铅锌价格波动、产能释放不及预期