锌价在2008年下半年再次出现暴跌走势，全球各大锌矿山及冶炼企业纷纷减产；国内中小矿山关停的产能也较大，精矿供应紧张造成锌现货加工费不断走低。受供应紧张影响，锌价出现了反弹走势，我们认为09年锌价难以出现趋势性上涨行情，但反弹有望抬高锌价底部，公司业绩有望扭亏，2010年锌价有望出现持续上涨行情。

    公司控股的兰坪铅锌矿是硫化矿氧化矿伴生存在，低品位氧化矿开发一直无法进行，以前无法利用的低品位氧化矿石被堆积；对低品位氧化矿开发的研究已在实验室阶段取得进展，我们不确定何时可以用于工业生产，但该项目开发潜力巨大，值得期待。

    公司未来将立足四川进行资源储备开发利用，现阶段有望联合开发攀枝花地区钒钛资源，传统技术通过炼钢回收钒钛资源回收率偏低，公司未来有望使用新技术提高钒钛回收率，钒钛项目在09年预计难以带来利润，但未来利润丰厚，值得期待。公司还在积极推进磷矿山的收购，但存在不确定性。公司大股东则在积极收购锂矿山和海外矿山，能否放入公司存在一定不确定性。

    我们预测公司2009年-2010年的EPS为0.09元和0.42元，公司现有股价对2010年EPS估值并不低，公司钒钛资源开发和低品位氧化矿开发项目虽然具有较大潜力，未来能够带来丰厚利润，但短期公司股价涨幅巨大，因此给予"观望"评级。