公司上半年实现营业收入243,765 万元，同比增长23.46%；营业利润71,801万元，同比增长33.82%；净利润35,307万元，同比增长59.80%。每股收益0.85元，略低于预期。

    上半年公司锌锭收入达到17.54 亿元，同比增长24.98%；毛利率45.85%，同比增加2.97个百分点。从LME 锌价走势来看，今年上半年均价要高于去年同期30%以上。意味着公司上半年锌销量基本变化不大。从存货明细来看，产成品金额同比增长165.5%，估计库存2 万吨以上的锌锭。表明公司今年金鼎锌业和本部产量的提升，并没有完全反应到营业收入上来，这也是业绩低于预期的原因所在。

    上半年氧化锌矿收入达到8285.70 万元，同比下降16.27%，毛利率91.79%，同比增加3.6个百分点。铅锌精矿收入4342.99万元，同比增长5.13%，毛利率55.88%，同比增加5.38 个百分点。与前几年比较，矿产品的销售规模继续呈下降趋势，表明了公司在锌产品能逐渐支撑业务收入增长的情况下，开始逐步减少矿产品的销售，这种做法值得我们认可。

    上半年磷铵产品收入3.55亿元，同比增长31.32%，毛利率21.43%，同比增加11.88个百分点。毛利率提升主要是得益于磷铵产品价格的上涨。公司一直寻求磷矿资源的收购，如果收购完成，将更有利于化肥产品产业链的完善和盈利能力的提升。

    公司向大股东非公开发行不超过1 亿股已经得到证监会的批准，大股东股权的增加，将更有积极性将公司做大做强，在自身利益增值的同时，为其他股东带来投资收益的提升。

    由于公司上半年锌锭库存较多，以及大股东增发即将完成，我们有理由相信公司有释放业绩的动力。我们暂时维持公司2007年、2008年每股收益2.11元、2.30元不变。作为资源型的公司，我们继续看好公司未来的发展，维持增持评级不变。