24Q1 公司实现归母净利4433.48 万元，维持“买入”评级24Q1 公司实现营收8.44 亿元（yoy-6.92%，qoq+6.38%），归母净利4433.48万元（yoy-48.96%,qoq-3.22%）。公司所处行业景气度处于回升阶段，我们判断公司业绩或将将逐季改善，因此维持此前的盈利假设，预计24-26 年公司实现归母净利3.99/4.57/5.31 亿元，24 年EPS 0.32 元，可比公司24 年Wind 一致预期PE 30.1X，给予公司PE（24E）30.1X，测算目标价9.63元（前值：9.66 元），维持买入评级。

    　　公司一季度毛利率环比回升，费率增加拖累净利24Q1 公司综合毛利率/ 净利率分别为20.10%/5.28% ，（yoy-2.60pct/-4.54pct，qoq+2.91pct/-0.03pct）。费用方面，公司24Q1合计期间费用率16.91%，（yoy+0.64pct,qoq+9.51pct）,其中公司销售/管理/ 研发/ 财务费用率分别为3.20%/8.09%/6.91%/-1.29% ，（ yoy+0.23pct/+0.76pct/-0.28pct/-0.07pct,qoq+4.39pct/+1.05pct/+2.28pct/1.79pct）。

    　　公司多类材料聚焦电子行业，静待行业景气回升公司主要从事电子材料（包含磁性材料与部品，蓝宝石、压电晶体等晶体材料）的研发、制造和销售。主要围绕汽车电子、光储充、数据中心和服务器、5G 通讯、工业医疗、高端消费电子等应用热点进行新产品开发。目前公司成立8 个核心项目组服务重要客户及重点应用领域项目的产品开发；通过与子公司协同创新自主开发的伺服压机和辊道炉优化产品结构、产品性能及节能降耗；对样品制作线进行迭代升级，高质量高效服务客户新品开发；加强产品新技术、新工艺研究。

    　　专用设备将主要聚焦光伏，战略布局泛半导体和粉体设备领域公司将专注于热工技术与研磨技术的研发与应用，致力于晶体生长及加工设备的深度发展，力求在新能源和泛半导体行业中崭露头角，并努力成为行业重要的设备供应商。智能装备业务将聚焦于光伏产业链整合和自主创新，打造产业链优势。而在泛半导体领域，晶体设备则服务于硅片、蓝宝石、压电晶圆、碳化硅材料等多种市场，例如截断/取样一体机、滚圆/开槽一体机、开方机、研磨机、抛光机、及自动化智能物流设备等。此外，粉体设备主要聚焦在磁性材料、粉末冶金、硬质合金、陶瓷材料、锂电正负极材料等领域。

    　　风险提示：新建产能投产不及预期，下游需求不及预期等。