2020 年前三季度公司实现营业收入22.27 亿元，同比增长17.38%。扣非归母净利润1.23 亿元，同比增长56.07%。公司材料业务持续改善，同时在高端装备不断突破，重点发展半导体硅片设备的研发。此外，公司在材料和设备板块均进行资源整合，有望成为5G、半导体产业平台型公司。看好公司战略布局，维持“买入”评级。

    前三季度利润超预期增长，扣非同比+56.1%。公司2020 年前三季度实现收入22.27 亿元，同比增长17.38%；归母净利润3.33 亿元，同比大增126.91%，考虑到公司本期减持博创科技股份受益较大，扣非归母净利润为1.23 亿元，同比增长56.07%。其中Q3 单季度实现扣非归母净利润5146 万元，同比大增200.53%，公司已连续两个季度实现单季度业绩同比大幅增长。

    电子材料产品结构有望持续改善。公司磁性材料业务通过产线自动化改造提升生产效率，同时产品结构调整加快。蓝宝石加工持续优化工艺，降低成本，同时在视窗类产品市场实现新的增长。压电晶体方面，已成为国内市场主要的压电晶体供应商，并积极开拓日本、韩国市场，已通过了部分国外厂商的产品认证，争取3-5 年时间成为国际主流压电晶圆供应商。

    高端装备不断突破。公司在既有粉体设备、光伏单晶设备不断取得研发成果的基础上，重点发展半导体硅片设备、柔性面板设备的研发，通过与国内龙头企业的协同开发与深度合作，硅片成套加工设备与 AMOLED 模组绑定设备产业化应用取得实质性突破。

    风险因素：半导体设备打入新客户缓慢；光伏、面板行业设备需求不及预期。

    投资建议：考虑公司6 月出售博创科技股份带来投资收益，以及磁性材料结构转型、专用装备订单增加支撑未来经营性利润增长的预期，上调公司2020-2022年公司归母净利润预测为3.70/5.58/8.04 亿元（原预测为3.35/5.36/7.13 亿元），对应EPS 预测0.37/0.56/0.81 元。维持“买入”评级。