材料与设备双轮驱动助力公司成长

    天通股份以电子材料为核心，围绕粉体材料和关键装备、晶体材料和关键装备两条主线布局，实行材料与装备“双轮驱动”的发展策略。

    2018-3Q 公司实现营业收入19.08 亿元，同比增长22%，实现归母净利润、扣非归母净利润分别为2.33、1.88 亿元，同比分别增长55%、46%。

    公司预计2018 年实现归母净利润2.82~3.06 亿元， 同比增长80%~95%。

    专用设备业务快速增长

    受益于半导体、新能源、新材料、新型显示产业的快速发展，以及国内在半导体、平板显示等领域的建厂潮，公司专用装备业务保持快速增长。粉体材料专用的成型压机、周边磨床、烧结设备在粉末冶金、硬质合金、锂电池行业的订单饱满。

    晶体材料设备中，400kg 蓝宝石生长炉大批量生产。半导体硅单晶生长炉、硅片研磨机以及晶圆减薄设备获得订单与量产成为新的业绩增长点。半导体8 英寸CMP 专用设备样机开发基本完成。新型显示专用设备在国内龙头企业获得的AMOLED 在线自动化设备大额订单和集成电路制造晶圆搬送设备的批量订单。污泥干化成套设备受益于相关政策，订单与业绩均大幅超预期。

    磁性材料产品结构优化

    公司加快在金属软磁、MD（一体电感）、无线充电等新业务上的推进速度。在汽车电子、服务器、无线充电等新市场上的销售额翻番增长。在高频材料、宽温材料、高居里温度材料等领域的研发也取得了重大突破。公司年产220 万平方米高性能铁氧体片材料项目也在推进之中。该项目重点针对智能手机、新能源汽车等领域无线充电应用的市场需求。以车电子、云计算服务器、5G 通讯和无线充电新兴市场持续升温，对高端磁性材料的需求迅速增加，该业务有望持续增长。

    巩固在蓝宝石行业中的领先地位

    公司持续巩固在蓝宝石行业中的领先地位，提升晶棒加工和衬底生产产能，扩大在LED 市场的占有率。同时加强对蓝宝石长晶技术和切磨抛工艺的研究，提升大尺寸长晶的良率和加工效率，不断降低成本。针对未来Micro-LED 的应用需求，积极开展相关技术的开发。拓展智能手机、传统手表和智能手表、工业大尺寸视窗盖板、红外探测器和传感器等市场。截至2018 年底公司形成年产6000 万TIE（折合2 英寸棒）和年产2600 万TI4（折合2 寸片）的产能，具备规模优势。

    压电晶体是重要发展方向，实现批量出货

    压电晶体材料是公司重要发展方向。压电晶体产品已经实现量产，对多家客户批量供货。公司压电晶体产业已形成4 英寸、6 英寸LT、LN 各种轴向晶体、晶片的量产能力，产品质量获得国内外客户认证。在长晶、晶片黑化等关键技术上处于行业领先水平。目前声表器件（SAW）全球市场规模超过200 亿人民币，主要被日本垄断，随着国产替代不断推进，国内厂商市场份额有望快速增长。

    提升自动化生产水平，布局汽车电子等新业务电子部品业务通过生产线自动化改造，制造工艺智能化提升，降低运营成本。采取提升在老客户群体中的市场份额，并争取同行知名大客户的市场策略，积极开拓汽车电子、存储服务器市场。同时积极布局物联网模块行业，储备公司新的业绩增长点。

    股份回购计划顺利推进

    2018 年10 月16 日公司发布公告将用自有资金对股票实施回购。主要原因是针对公司股价处于历史较低水平，充分维护公司和投资者利益，稳定投资者预期，增强市场信心，推动公司股票价值的合理回归。回购价格上限不超过每股9.8 元。回购资金总额不低于人民币0.8 亿元、不超过人民币1.2亿元。回购的股份将作为公司后期实施股权激励计划或员工持股计划的股票来源，若股权激励计划因不可抗力等因素未能成功实施，公司会将未过户的回购股份予以注销并相应减少注册资本。

    截至2019 年1 月3 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购10,121,777 股，占公司总股本的1.02%，成交的最高价为6.13 元/股、最低价为4.95 元/股，支付的总金额为人民币56,590,846.12 元（含佣金、过户费等交易费用）。股份回购计划显示了公司对未来发展的信心。

    盈利预测与投资建议

    预测公司2018~2020 年营业收入分别为26.27、34.84、45.23 亿元，同比分别增长20.6%、32.6%、29.8%。对应归母净利润分别为2.94、4.06、5.20亿元，同比分别增长87.5%、37.9%、28.2%。EPS 分别为0.30、0.41、0.52元，对应市盈率分别为21、15、12。维持“增持”评级。

    风险提示

    1、新客户拓展不及预期的风险；2、新产品研发进度不及预期的风险；3、LED 供过于求价格下滑导致蓝宝石价格承压。