业绩简评

    　　公司发布2023 年半年度报告，2023 年上半年实现收入40.9 亿元，同比+8%；实现归母净利润7.2 亿元，同比+54%；实现扣非归母净利润7.1 亿元，同比+53%；

    　　单季度来看，2023Q2 实现收入19.3 亿元，同比+3%；实现归母净利润3.2 亿元，同比+20%；实现扣非归母净利润3.2 亿元，同比+19%。

    　　经营分析

    　　多管齐下稳定药材供应。近年中药材受供需两端影响，连续三年趋势性上涨，康美·中国中药材价格总指数从2022 年6 月的1738.89 点涨到2023 年6 月的2144.72 点位。2023 年上半年，公司从GAP 基地建设、数字化追溯、保供采销工作三个维度展开行动，稳定药材供应。GAP 基地建设方面，公司进一步完善GAP 质量管理体系，推动GAP 基地建设，完成川芎、金银花基地的培训，“三无一全”申报及年度内审工作，顺利通过金银花“三无一全”现场核查。数字化追溯方面，公司完成400 余个品规中药材、中药饮片溯源工作，完成中药材、投料用中药饮片及原料药的数字化追溯工作。保供采销工作方面，公司在药材采购过程中，积极对接源头，不断拓展和优化供应商目录，按供应计划，提前适量储备，保障药材供应的稳定，延缓了上游价格对成本的冲击。

    　　销售团队大力开拓终端，积极展开商业交互。2023 年上半年，公司销售团队抓住机遇，在各平台多模式，多渠道，多品种增强商务交互，参与中康SIC 省区会，与头部连锁及省级连锁客户商务洽谈，储备推广客户，开发空白市场。同时公司启动“中国心·健康行”——连锁药店慢病管理“心”赋能计划，开展“爱嗓中国计划”，清咽滴丸挂网24 个省市，全国铺货400 家余连锁，开发医疗终端2000 余家。

    　　科技研发持续加强。公司重视核心大产品的二次开发，目前有聚焦速效救心丸、清咽滴丸等主品的重点科研项目27 项。同时，公司已完成4 款健康酒的样品制备工作，部分大健康项目已进入处方确认和样品制备阶段。。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们维持2023-2025 年盈利预期，预计公司分别实现归母净利润10.7 亿元（+24%）、12.8 亿元（+20%）、14.9 亿元（+16%）。维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　原材料成本上升风险，市场开拓不及预期风险，产品集采降价风险。