公司是集盐和盐精细化工为一体的资源类生产企业，拥有丰富的盐湖资源。其金属钠是国内甚至全球最大的生产厂家，该产品具有规模最大，成本最低，技术和质量最好的特点，是公司未来两年业绩大幅增长的来源。

    2005年3月大股东股权发生变化，中国盐业总公司成为公司的实际控制人。中国盐业总公司的入主为公司的进一步的发展奠定了良好的基础

    2004年公司进行了一系列的资产置换和重组，优化了资产结构，便于公司的制理；氯代异氰尿酸和氯酸钠新产品的投产，延伸了公司的产品链，市场抗风险能力得到了增强。

    金属钠的制造属于高能耗的行业，国外企业纷纷停产，产能逐渐转移到国内；而金属钠的生产还要考虑天时和地利的因素，同时，国内对高能耗的行业管理趋于严格，因此，国内产能扩张不可能出现无序的状态。受下游靛蓝需求的拉动，国内金属钠的价格不断上涨，根据对靛蓝产能扩张的情况，我们判断今后一段时间金属钠的价格将维持高位。

    随着国家对造纸和纺织业环保要求的提高，氯酸钠的应用会出现一个飞速的发展过程。公司与加拿大"ERCO"公司合作开发的5万吨氯酸钠项目具有技术先进，成本低的特点，该项目将会成为公司新的利润增长点。

    预计公司2005～2007年EPS分别为0.445、0.634和0.700元。

    运用三阶段WACC估值模型得出的未来TV增长率为零时的公允价值为6.08元，当前股价与目标价格相比至少有48％的上涨空间，因此，我们给予公司"推荐"的投资评级。

    根据公司业绩对金属钠价格的敏感性分析，2005年公司每股收益至少在0.395元以上，06年在0.634以上。我们认为即使在目前的二级市场下，公司股价仍具有投资价值。

    公司前几年盲目投资产生了一些不良资产，如：青岛兰太药业和天然胡萝卜素系列产品，目前这些资产仍然亏损。不排除公司为消化一些不良资产造成对公司业绩的影响。