公司1H2018 营收同比增长6.65%，归母净利润同比增长17.66%

    8 月17 日晚，公司发布2018 年半年报：1H2018 公司实现营业收入45.24 亿元，同比增长6.65%；实现归母净利润2.18 亿元，折合全面摊薄EPS 0.30 元，同比增长17.66%；实现扣非归母净利润2.07 亿元，同比增长13.60%，业绩符合预期。

    单季度拆分看，公司2Q2018 实现营业收入20.67 亿元，同比增长3.83%；实现归母净利润9483 万元，同比增长10.71%。

    综合毛利率上升0.32 个百分点，期间费用率下降0.03 个百分点

    报告期内公司营收按业态看，百货/汽车/食品分别实现营业收入10.84/31.72/ 1.16 亿元，同比分别变化-1.79%/ 10.04%/ -6.21%。

    1H2018 公司综合毛利率为14.89%，同比上升0.32 个百分点。其中百货/汽车/食品业务毛利率分别为17.11%/ 9.46%/ 44.96%，同比分别变化-0.74/ 0.75/ -0.23 个百分点。

    1H2018 公司期间费用率为8.69%，同比下降0.03 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为3.96%/ 4.42%/ 0.32%，同比分别变化0.12/-0.18/ 0.03 个百分点。

    百货、食品业务相对低迷，汽车业务维持增势

    报告期内公司百货/食品业务表现相对低迷，两项业务的营收和毛利率较上年同期均有所降低，公司收入端增长主要由汽车业务线贡献，报告期内公司新增奥迪品牌销售，对汽车业务自身及公司整体的营收和毛利率提升都做出一定贡献。

    维持盈利预测，维持“增持”评级

    我们维持对公司2018-2020 年全面摊薄净利润分别为0.54/ 0.60/ 0.63元的预测，维持“增持”评级。

    风险提示：

    汽车业务销售低于预期，中高端百货销售低于预期。