公司1-3Q2017 营收同比减少0.04%，归母净利润同比增长21.10%

    10 月26 日晚，公司公布2017年三季报，1-3Q2017 实现营业收入64.52亿元，同比减少0.04%，实现归母净利润2.10 亿元，折合成全面摊薄EPS为0.37 元，同比增长21.10%，实现扣非归母净利润2.05 亿元，同比增长38.14%，业绩符合预期。公司主营业务收入分业态看，汽车销售及服务/百货零售/餐饮与食品销售业务分别实现45.11/ 15.81/1.59 亿元，同比分别变动-0.40%/ 0.23%/-1.89%。

    单季度拆分来看，公司3Q2017 实现营业收入22.10 亿元，同比增长4.37%，而2Q2017 营业收入同比减少1.03%。实现归母净利润0.25 亿元，同比增长3.49%，增幅小于2Q2017 增长的35.35%。

    综合毛利率上升0.68 个百分点，期间费用率下降0.28 个百分点

    1-3Q2017公司综合毛利率为13.09%，较上年同期上升0.68 个百分点。分业态看，汽车销售及服务/百货零售/餐饮与食品销售业务毛利率分别为7.33%/ 17.07%/44.80%，同比分别变动0.92/ -0.79/0.98 个百分点。期间费用率为8.67%，较上年同期下降0.28 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为3.87%/ 4.49%/ 0.30%，较上年同期分别变化0.30/ -0.45/-0.12 个百分点。

    百货业务稳定发展，持续布局汽车业务

    公司百货业务保持稳定，发展重点逐渐转向汽车业务。报告期内新增汽车4s 店2 家，维修服务门店5 家，预计四季度还将新开维修服务门店4家。汽车销售和服务业务一方面在4S 店业务管理上下功夫，另一方面向二手车、综合维修等汽车后服务产业延伸。随着汽车产业链布局的完善，汽车业务将支撑公司业绩增长。

    维持盈利预测，维持增持评级

    我们维持对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测，分别为0.44/0.52/ 0.59 元，维持增持评级。

    风险提示：

    汽车业务销售低于预期，中高端百货销售低于预期。