本报告导读：

    　　汽车和食品业务盈利能力提升致业绩略超预期。随着汽车服务业务布局加速，高附加值服务收入占比有望提升，汽车板块规模扩张和盈利能力进一步改善值得期待。

    　　投资要点：

    　　投资建议：盈利能力显著提升致业绩略高于预期，随着公司加快开设汽修服务门店，高附加值服务收入占比有望提升，汽车板块规模扩张和盈利能力进一步提升值得期待。维持2017-2019 年EPS 预测0.41/0.47/0.57 元，维持目标价12.3 元，维持“增持”评级。

    　　汽车和食品业务盈利能力提升致业绩略高于预期。2017Q1 实现营收/归母净利22.51（-3.19%）/1 亿元（+15.56%）；扣非净利0.99 亿元（+22.34%），EPS 0.18 元，略高于预期。分业务看，百货/汽车销售及服务/餐饮食品三大业务营收增速分别为-0.27%/ -4.94%/-2.13%，营收略有下滑；三大业务毛利率分别为17.99%/9.36%/ 44.51%,同比变动-1.71pct/+2.60pct/+1.67pct，综合毛利率提升1.67pct 至15.46% 。由于销售/ 管理/ 财务同比变动+0.49pct/-0.10pct/-0.18pct，最终净利率同比提升1.02pct 至5%。

    　　加快汽车维修服务门店建设，汽车板块规模扩张和盈利能力进一步提升值得期待。2017Q1 公司新增3 家汽修服务门店，共计拥有9 家门店，年内计划再开设2 家门店，汽车板块布局明显加速。随着汽车分级维修体系建立和汽车服务收入占比提升，汽车板块的盈利能力有望进一步提升。控股股东大厦集团前次增持1.945%的公司股份，均价8.64 元；3 月再度增持0.15%股份，计划6 个月内再度增持0.5%-1%股份，彰显大股东对公司长期转型发展的信心。

    　　风险提示：汽车后市场业务深化转型不达预期；经济下滑抑制消费。