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大东方(600327)机构评级研报股票分析报告

 
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大东方(600327)季报点评:业绩符合预期 销售回暖与物业价值共同构筑安全边际

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2016-10-27  查股网机构评级研报

  业绩符合预期,1-3Q2016 净利润同比上升33.31%公司公布2016 年三季度报告:1-3Q2016 实现营业收入64.54 亿元,同比增长4.88%;归属于母公司净利润为1.74 亿元,折合EPS 为0.33 元,同比增长33.31%;扣非归母净利润为1.48 亿元,折合EPS 为0.26 元,同比增长32.01%,业绩符合我们的预期。单季度拆分来看,3Q2016 实现营业总收入21.18 亿元,同比增长9.92%,增幅高于2Q2016 的5.22%,归属于母公司净利润为0.24 亿元,同比增长69.47%,增幅高于2Q2016的28.91%。

      毛利率同比降低0.21 个百分点,期间费用率同比降低0.55 个百分点报告期内公司综合毛利率为12.42%,较上年同期降低0.21 个百分点。

      报告期内公司期间费用率为8.95%,较上年同期降低0.55 个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为3.58%/ 4.95%/ 0.43%,较上年同期分别变化了0.07/ -0.41/ -0.21 个百分点。

      主力业态受压制,物业价值较高

      公司的主力业态中高端百货受宏观经济不振和三公消费受限影响,销售状况大幅度复苏可能性不高,但公司物业价值较高,主力百货拥有近7万平米的营业面积,且位于无锡繁华市区,区位优势明显,自有物业为公司提供了一定安全边际。

      维持盈利预测、6 个月目标价10.50 元以及增持评级我们维持对公司2016-2018 年全面摊薄后的EPS 为0.37/0.42/0.45 元的预测,给予公司未来六个月10.50 元的目标价,维持增持评级。

      风险提示:

      宏观经济增速下降,居民消费需求的增长速度低于预期。

   

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