事件

    　　公司发布2022 年半年度报告：实现营业收入250.05 亿元，同比增长20.4%；实现归母净利润18.46 亿元，同比增长9.4%；每股基本收益0.82 元，同比增长12.3%。

    　　稳中求进，销售排名逆势上升

    　　报告期内，公司虽受经济压力以及疫情等不利因素影响，但仍继续保持稳健经营策略，实现销售排名逆势上升；1）销售业绩方面：合同销售面积178.7 万平方米，较去年同期下降27.7%，实现销售金额493.9 亿元，同比降低22.9%，虽受疫情及行业影响下降明显，但仍显著优于百强房企表现，克而瑞2022 年1-6 月全口径销售金额排名跃居行业第17位；值得注意的是，销售相对较好不是以降价促销牺牲利润为前提，报告期内销售均价27639 元/平方米（yoy+6.6%），主要得益于公司加速向数字化营销转型策略；2）营收利润方面：营收250.05 亿元，同比增长20.4%，实现归属于上市公司股东的净利润18.46 亿元，同比增长9.4%。截至报告期末，公司预收款为743.0 亿元，较年初增长9.1%，待结算资源较为丰富，助力公司后续业绩稳定发展；3）资产方面：截止报告期末，公司总资产3727.5 亿元，较上年末增长5.0%，归属于上市公司股东的净资产为202.7 亿元，较上年末下降2.62%。

    　　产品力焕新升级，精细化管理造就新高度

    　　上半年，公司以提升品质、优化服务、强化品牌为重点，积极推动华发产品力焕新升级，助力销售。1）品质方面，公司推出新成果10 余项；狠抓工程质量，获得国家级、省级和市级质量奖项25 个。2）服务方面，公司加速全国化客服体系和信息化平台迭代更新，上线多项功能，覆盖全国50 余个项目。3）精细化管理方面，报告期内，公司销售费用率为2.34%，同比下降1.19pct；管理费用率为3.83%，同比下降1.17pct；财务费用率为0.82%，同比增长0.08pct。公司持续强管理策略，推动管理降本增效，增强企业发展内生动力。

    　　“两翼”业务持续推进，多元协同主业提升

    　　报告期内，公司充分发挥住宅业务与商业运营、上下游产业链业务的协同作用，不断夯实“一核两翼”发展格局。1）商业运营方面，报告期内，公司商业板块已进驻全国16 个重点城市，旗下项目逾百个。截至6月30 日，公司出租房地产总面积达51 万平方米，公司1-6 月实现租金收入1.99 亿元。“3+3”业务线产品生态体系日臻完善，持续打造优质商业配套赋能住宅主业。2）公司上下游产业链取得优异成绩。营销公司助力公司实现销售业绩；设计公司荣获“2021 年高新技术企业成长100 强”；代理公司门店配置持续优化；更新公司多个重点旧改项目顺利推进；优生活公司出租率目标超额达成。受疫情影响，多元化业务实现营收10.71 亿元，同比下降7.58%。

    　　财务安全性增强，扩储兼具审慎和积极态度

    　　公司通过融资端与投资端的战略平衡，坚持审慎安全的资金管理，持续保持“三道红线”全绿的安全底盘，延续着一贯稳健的财务风格。1）融资端，公司不断加强资金精细化管控水平，平均融资成本稳中有降。

    　　公司不断拓宽融资渠道，提高资金使用效率：成功发起融资储备额度155亿元；顺利完成全市场首单类REITs15.48 亿元转售续期；成功发行南湾华发商都CMBS35 亿元和威海华发新天地商业CMBN6.3 亿元。2）投拓端，公司坚持审慎稳健的投资策略，在保持经营稳健、现金流充裕的基础上，先后在上海、杭州、珠海、中山等战略深耕城市斩获优质地块7 块，权益拿地金额39 亿元，中指院2022 年1~6 月房地产企业权益拿地金额排名43，相比2021 年底上升11 位。截至报告期末，公司新开工面积185.23 万平方米，竣工面积186.36 万平方米，待开发土地计容建筑面积434.0 万平方米，在建面积1,595.0 万平方米，主要位于一、二线核心城市，为公司未来可持续发展提供良好保障。

    　　投资建议

    　　华发股份主营业务聚焦粤港澳大湾区、长三角区域、京津冀及长江经济带等核心都市圈，销售稳健极具韧性。公司坚定“一核两翼”业务战略，积极进行数字化转型，专注精细化管理，国资背景为其带来较强信用等优势，在当下行业融资不畅时尤为可贵。预计公司2022~2024 年EPS分别为1.68、1.85、2.04 元/股，对应当前股价PE 分别为4.9、4.4、4.0 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：房地产行业修复不及预期，销售回款不及预期，结算毛利率不及预期，疫情反复等。