事件：

    公司公布2011年半年报。报告期内，全年实现营业收入15.11亿元，同比大幅增长了138.37％；实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，较上年同期增长了31.12%；实现基本每股收益0.12元。

    投资建议：

    公司房地产业务全部集中在天津，涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。今年上半年，公司加大了保障房项目储备力度（还涉及资金投入较低的代建模式），新增权益建面149万平。目前公司的权益建面合计为452万平米，可以满足未来三年开发。在国家大力扶持保障房建设的形势下，公司今年明显加大了保障房的开工和竣工交付。上半年公司限价房结算资源增加使营收随之有较大幅度上升。2011年，公司计划实现营业收入30亿元，同比增长51%，而截至今年上半年公司每股预收账款较高为4.09元，业绩锁定性较强。我们预计公司2011、2012年EPS分别是0.34和0.44元，对应RNAV是6.31元。截至8月25日，公司收盘于4.59元，对应2011年PE为13.57倍，2012年PE为10.49倍。给予公司2011年15倍PE，对应5.07元目标价，维持公司的"增持"评级。