投资建议：因为前期结算项目多为经济适用房等低毛利率项目，公司过去业绩表现一般；但是随着天津湾、天房美域、汉沽河西老城区土地一级开发等项目的结算，公司业绩有望步入快速释放期。公司大股东为天津市城市建设运营商，拥有至少449.4 平方公里规模的土地一级开发业务，并拥有占地30 平方公里的中新生态城15%股权。公司与大股东在土地一级开发业务的同业竞争问题，存在解决的可能；保守而言，至少公司获取后续土地储备的空间巨大。预测公司2009-2011年的EPS 分别为0.16 元、0.38 元、0.69 元，PB 不到2 倍。公司土地储备重估空间较大，而未来三年业绩有望高速成长，高成长享受高溢价。因此，我们维持对公司“买入”的投资评级，给予其6 个月目标价10.00 元。