公司是目前天津市本地房地产开发规模最大的企业。目前公司所拥有的在建项目和土地储备220万平米绝大部分位于天津市中心，并且大部分在招牌挂之前取得，升值潜力大，加上公司开发楼盘采取低价进入市场，未来销售情况乐观。公司的住宅和商业地产毛利较高，加上未来两年将是公司项目集中结算的年份，将不断推高公司今后3年的EPS。

    因公司今年公司有增发2亿股的计划，这里EPS预测均考虑了未来可能增发的股本数。我们保守估计，公司业绩从06年开始稳步加速增长，2006-2008年公司的EPS将分别是，0.091元/股、0.285元/股、0.535元/股。

    预计公司在未来拿地和开发上将持续获得政府支持，公司的房地产开发建设也将直接受惠于滨海新区开发所带来的持续旺盛需求，未来公司也将在滨海新区-大港区等的建设上分一杯羹，我们预计未来公司将获得充沛的土地支持公司开发7-10年。

    囿于公司有定向增发计划，我们给与“推荐”评级。待增发进入实质期我们将提高对公司的投资评级。