公司15日晚间发布重大合同公告:近日,我公司与 Peel Ports 集团下属公司 Mersey Docks and Harbour Company 签订8 台岸桥和 22台自动化轨道吊的销售合同,总金额约为 1 亿英镑,其中:买方将先行购买 5 台岸桥和 12台自动化轨道吊,金额约 5800万英镑,预计将于 2015年交货;另外 3 台岸桥和10台自动化轨道吊为利物浦新建深水集装箱码头第二期设备,买方将根据其需求情况决定是否采购。

    点评:

    港机需求较去年同期不差。去年同期,公司发布过一条港机重大合同公告,总金额约 1.2 亿美元(2013年3 月20日,公司与墨西哥 APM Terminals Lazaro Cardenas 公司在上海举行该自动化码头起重机设备销售合同的签约仪式,该项目包括岸桥、自动化轨道吊及铁路轨道吊,合同总价约为 1.2 亿美元,将于 2014年分批交机)。本次订单总金额约1 亿英镑,英镑兑美元 1:1.67 左右,1 亿英镑约合 1.67 亿美元,显示港机需求较去年同期不差。

    期待海工制胜。《环球企业家》近期文章《振华重生记》中提及“现在振华手持 4 台钻井平台订单,今年新签 2 个,还有10 个在追踪中” (http://www.gemag.com.cn/8/33605_1.html )。从我们跟踪的产业信息来看,海上钻井景气与分化态势延续,国际海工龙头吉宝海事 4 月9 日接管泉州船厂验证我们产业转移判断。公司从核心配套件角度切入高端海工,首制自升式钻井平台振海一号进展顺利,轻装上阵,有望底部反转、海工制胜。

    维持买入评级。我们维持此前报告中的盈利预测和评级,预计公司2014-2016 年营业收入分别为 258.31、249.51和273.29亿元,预计公司 2014-2016 年归母净利润分别为 1.93 、4.46 和7.39 亿元,2014-2016 年归母净利润增速分别为 37.80%、131.68% 和65.44%,对应 EPS 分别为0.04 、0.10 和0.17 元,按 1.5 倍的PB水平给予目标价 4.97 元,对应 2014-2016年PE分别为124.25、49.70 和29.24 倍,买入评级,是价值投资稳健之选。

    风险提示。公司短期面临两个诉讼索赔,总金额超过 3 亿元,若败诉将对短期业绩构成压力;高端海工相关新订单或不达预期;行业竞争或加剧。