新力金融公布2016 年三季报，前三季度实现营业收入1.87 亿，同比下降70.7%,实现归母净利润1.05 亿，同比增长1575%。公司金控业务增长稳定，海科融通收购完成后支付业务将成为新的增长点，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　大股东大比例参与定增彰显信心，员工持股11%绑定长期股价诉求。公司除向海科融通107 名股东发行8435 万股用于收购海科融通之外，同时还拟定增发行6980 万股募资15 亿元用于支付现金收购对价以及山东物流金融服务平台项目、华润MIS 项目、河北“村村通”项目，其中定增大股东新力投资参与10.5 亿元，交易完成后持股比例由17.68%上升至23.13%，与第二、第三大股东拉开距离，第一大股东的地位得到巩固。

    　　定增募投项目落地将拓展海科融通支付业务的增值服务，增强客户粘性。1）山东物流金融服务平台项目计划打造一款综合性的物流金融服务平台，在POS 机支付、征信、POS 贷数据服务等多领域同时发力；2）华润MIS 项目是海科融通与华润万家合作对商场和超市进行POS 通道优化， 开发MIS-POS 系统专用收银通道，提供集中收银、分账、增值收益等其他综合配套服务；3）河北“村村通”项目以河北省农村商超、农资站为依托开展广告、物流、商品配送、金融服务、电子商务等形式的惠农服务。目前海科融通已经与河北邦农于2016 年初签署了战略合作协议，主要为河北“村村通”项目所辖14000 多个农村商超、农资站点POS 终端铺设、平台运营维护以及开展、便民缴费、助农取款以及POS 流水贷业务等。

    　　支付行业前景广阔，海科融通收单业务排名靠前。我们认为未来几年支付行业仍将保持40%左右的增速，海科融通今年1-7 月月均交易额400 亿，预计目前已上升至600-700 亿水平，明年全年交易流水将突破万亿。考虑到目前线下支付竞争白热化以及线上支付对线下支付的替代，未来不排除公司在互联网支付牌照布局的可能。

    　　风险提示：收购、定增过会进度低于预期。