量价齐升带来业绩显著增长

    上半年计费货物量增长21.14%，同时单位费率提升约24%左右，致收入增长50%，由于作业量增长和新增泊位租费，毛利率同比下降3.28个百分点到33.76%。最终净利润增长36.89%。

    向集团公司收购资产实施完毕

    5月底，公司以57亿元价格向集团收购了7个泊位的资产和业务，该等资产2007年分别实现收入5.54亿和净利润1.02亿。集团目前仍有54#-56#等一些已建和在建泊位，以及规划建设中的仙人岛港区，未来也将在合适时候注入，以彻底解决同业竞争。

    收购资产奠定未来增长空间

    公司地处环渤海经济区和东北经济区的交界点，具有明显的区位优势，此次收购集团资产后未来的增长空间被打开。明年公司拟贷款21亿支付此次收购部分现金，财务费用对利润侵蚀较大外，以后随着吞吐的增长和负债的降低，业绩将稳定增长。

    估值和投资评级

    随着市场下跌，港口上市公司今明两年PE动态估值平均水平已跌到20以下。公司属散货港，吞吐增长受全球经济紧缩影响较小。公司未来增长趋势比较明朗，目前已处于投资区域，给予2009年25倍PE估值，目标价位15.75元，维持增持评级。