3 月18 日，上海家化在线上举行了 “致美·致未来”——2021 年战略发布会，会上公司与知名零售商屈臣氏举行了深度合作的签约仪式。董事长潘秋生详细解构了“123 战略”--即以消费者为中心，与其他机构、大数据平台开展合作，全面洞察消费者，推动产品研发；以品牌创新和渠道进阶为两个基本点；以文化、系统和流程、数字化为三个助推器。

    品牌创新： HIT 品牌战略--健康美丽，洞察创新和个性独特。家化通过消费者洞察，聚焦行业趋势和未来判断、聚焦大数据、聚焦营销和资源投放模式创新，打造至美的产品及服务。同时，公司坚持以科技赋能，深化“医研共创”，植根中草药植物研究，以整链式研发模式和多维TCM 现代研发方式加强自主研发创新，为消费者带来更高效安全的产品。

    产品开发：各品牌围绕消费者的健康诉求，开发美肌、生活新品。护肤产品方面，3 月上市的佰草集灯管精华，以新七白为核心配方；即将上市的新品有：玉泽双舱精华，独特设计使得内腔的蓝铜胜肽和外腔的玻尿酸有效存放；双妹品牌的生命之花抗初老系列产品，采用了家化独有的天山雪莲科技。母婴个护方面，六神花露水新品联名潮玩IP，拉进传统品牌与年轻消费群体的距离；启初潜心打造适合中国婴童使用的防晒和驱蚊产品。

    渠道进阶：五大措施推进渠道创新，搭建3+3 新零售体系。上海家化通过策略合作、数字赋能、智慧零售、私域运营、模式创新五大核心举措推进渠道创新，同时通过新渠道、新场景、新消费不断去捕捉未来新衍生出的市场机会。公司已形成了“3+3”的新零售体系：针对C 端，将大力发展到家平台、到店平台和智慧云店触达消费者；针对B 端，通过互联网分销体系、社群运营、零售终端会员运营打通商家。

    公司达成与知名零售商屈臣氏的深度合作，践行新渠道战略。屈臣氏屈臣氏在中国内地490 多个城市拥有超过4100 家店铺和6300 万名会员，是国内为大众所熟知的保健及美妆产品零售连锁店。此次强强联手，不仅在数字化营销和数字化赋能方面带来效益，更将作为家化的媒体端触达消费者，深层次介入品牌创新与产品研发中，共同为消费者创造更大价值。

    公司品牌品类矩阵完善、品牌底蕴深厚，深耕技术研究与开发建立竞争壁垒和优势。高管变动+股权激励后，治理结构优化、品牌不断焕新、持续推进公司数字化改革。公司抓住时代机遇，以全新思维、模式与技术加速全方位数字化转型，同时聚焦于毛利提升，销售和管理费用率的持续下降，长期看好公司发展的持续性与广阔空间。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司2021-2023 年归母净利润5.14、8.45、11.03 亿元，同比+19%、+65%、+31%，对应PE66x、40x、31x，维持“买入”

    评级。

    风险提示：国内市场失速、竞争格局恶化、新品推进不达预期、整合营销策略不当