公司2019 年前三季度业绩预增，预计实现归母净利润约11793 万元（同比+约5156%），考虑公司特高压及配网建设在手订单，维持2019-2021 年EPS预测0.52/0.68/0.74 元，维持公司2019 年目标价10.4 元，对应20x PE，维持“买入”评级。

    业绩预告持续大增，全年业绩有望实现高弹性增长。公司发布2019 年三季度业绩预增公告，公司预计前三季度实现归母净利润11793 万元左右，同比增加约11568 万元（同比+5156%左右）；扣非归母净利润10405 万元左右，同比增加约11173 万元。公司继半年度实现归母净利润5440 万元，同比扭亏后，业绩加速释放。特高压高弹性站内设备龙头，均开始进入业绩兑现期，全年有望实现高弹性增长。

    特高压后续项目逐渐清晰，年初订单预计全年将确认约九成。2019 年年初，“两直两交”特高压大规模招采中，公司获得订单19.79 亿元，且GIS 市占率维持50%，符合预期。结合招标时间，我们预计公司全年有望确认上述订单收入的90%左右。进入9 月以来，特高压后续项目推进逐步加速：雅中线第一批设备招标公示，公司中标2.04 亿元；驻马店-武汉线（特交工程）启动环评公示，工程预计今年10 月开工，静态投资34 亿元，结合前述项目核准招标节奏，预计2019 年Q3~Q4 将开启第一批设备招标。目前看，后续特高压落地项目逐渐清晰，特高压建设有望逐步落地。

    配网建设维持景气，一键顺控项目逐渐启动。坚强智能电网建设侧重点，持续向配网建设转移，围绕负荷中心进行配网建设及升级预计将持续推进，公司自2018 年下半年获取的配网订单在2019 年继续进行交付，同时公司持续在电网招标中斩获大额订单对全年业绩筑底效用显著。公司主要参与的一键顺控业务发展逐渐加速，报告期内中标227 个一键顺控改造项目，市场占有率第一，预计未来2-3 年将受益于一键顺控业务的快速增长。

    风险因素：特高压建设进度不及预期、配网订单获取不及预期、行业竞争加剧、招标价格波动。

    投资建议：结合特高压订单带来的盈利能力改善，以及配网建设持续贡献的订单增量，我们维持2019-2021 年EPS 预测0.52/0.68/0.74 元，给予2019 年20xPE，对应目标价10.4 元，维持“买入”评级。