桂东电力2011年年报：2011年公司实现营业收入为20.56亿，同比增长3%,归属母公司的净利润1.05亿，同比较少36.75%，每股收益0.3796元，同比减少36.75%。大幅低于预期。

    自发电量不足和四季度铝电解电容器行业低迷是业绩不佳的直接原因。

    2012年公司发供电业务将迎来恢复性增长。2011年的干旱并未延续到2012年，公司水电站所在区域在今年前三个月的降水情况较理想。电网改造完成后，公司的供电能力将进一步提升。

    电子元器件行业复苏和贺州电子科技生态产业园的建成带动桂东电子业绩提升。电子铝箔投产后，公司在电极箔业务产业链劣势将得到弥补，近期行业景气度攀升将带动子公司桂东电子业绩提升。

    石油贸易公司继2011年下半年扭亏后，随着2012融资成本的进一步降低，将持续为公司贡献利润。

    下调了对公司的盈利预测，更新为：2012-2014年的EPS分别为0.53元、0.69元和0.88元。另外，国海证券分红送股到账后，公司每股包含国海证券股权约0.72股，增厚2012年EPS约0.043元。维持增持的投资评级。