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万华化学(600309)机构评级研报股票分析报告

 
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万华化学(600309):多线研发打造技术壁垒 看好万华后续技术专利储备

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2022-07-16  查股网机构评级研报

  万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型,公司以优良文化为基础,通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河,通过横向多跨品种的布局,公司成长的天花板已经被打开。聚氨酯板块是万华的立足之本,石化板块是万丈高楼的基石,新材料板块打开成长的天花板,万华化学正以成长股的步伐迈向全球化工巨头之列。

      本篇报告我们将从专利角度重点分析万华化学研发能力和质量如何,主要产品是否都有专利保护,以及当前研发思路及未来可能的工业化产品。

      研发投入持续增加,建立牢固技术护城河

      近年来,万华化学持续提高研发投入。2021年研发费用达31.68亿元,同比增长55.07%。同时,研发投入产出比提升,研发质量不断提升。通过高薪吸引人才,设立全球研发中心增强研发能力。

      三大业务板块专利全覆盖,助力企业可持续成长万华化学三大板块产品均有专利覆盖。聚氨酯板块专利沿产业链全方位保护,为企业成长提供源源不断现金流。石化板块通过专利不断延伸,开发出SAP、特种PC、PMMA等产品,为企业成长奠定基石。精细化学品及新材料板块新专利层出不穷,电池材料、尼龙12 、香精香料、PDMS等打造企业成长未来之星。

      提升科技属性,多种产品有望工业化

      推出多种3D打印材料打破行业瓶颈;高端聚烯烃等材料突破国外垄断,意在抢占高端市场;切入锂离子电池领域助力解决能源环境危机,万华化学项目研发主要围绕产业链延伸、功能化产品开发、高端产品突破以及进入低碳环保领域等思路进行。目的是为了提高产品差异性和附加值,打造牢固的技术壁垒,避开激烈红海竞争从而获取更多利润。

      风险提示

      经济下行风险

      项目建设不及预期风险

      市场大幅波动风险

      新产品不及预期的风险

      环保及安全生产风险

      同行业竞争加剧风险

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